根據(jù)俄羅斯規(guī)劃，到2020年電網(wǎng)投資的總規(guī)模將達(dá)到6645億元。龐大的蛋糕放在眼前，但要應(yīng)對具有特點(diǎn)的俄羅斯市場，需要探索合適的方式，組建合資公司或許是最佳途徑之一。國網(wǎng)已經(jīng)開始了與俄羅斯電力企業(yè)進(jìn)行合作的嘗試，他們選擇的發(fā)展策略是什么？可以給未來的投資者帶來哪些啟示？今天，國網(wǎng)能源研究院的專家就把市場策略分析給你聽。
2016年6月25日，在中俄兩國元首的見證下，國家電網(wǎng)公司（下稱“國網(wǎng)公司”）與俄羅斯電網(wǎng)公司簽署了雙方設(shè)立合資公司開展電網(wǎng)業(yè)務(wù)的股東協(xié)議。雙方將成立合資公司，在俄羅斯開展輸配電網(wǎng)投資、建設(shè)、運(yùn)營和EPC業(yè)務(wù)。俄羅斯輸配電網(wǎng)建設(shè)改造需求和市場空間廣闊，雙方合作可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)能、資信優(yōu)勢與市場需求的對接，對于落實(shí)“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施具有重要意義。
國網(wǎng)公司出海16年，境外資產(chǎn)已超400億美元
國家公司2007年作出實(shí)施國際化戰(zhàn)略的重要決策，以“三電一資”（電網(wǎng)、電源、電工裝備和資源）為核心，依托特高壓、智能電網(wǎng)等核心技術(shù)和資金和管理優(yōu)勢進(jìn)軍國際市場，國際業(yè)務(wù)連續(xù)取得一系列重大突破。
表1國網(wǎng)公司海外投資并購進(jìn)程一覽
國網(wǎng)公司出海16年，完美實(shí)現(xiàn)了從“追趕者”到“引領(lǐng)者”的轉(zhuǎn)變。截止目前，國網(wǎng)公司投資運(yùn)營菲律賓、巴西、葡萄牙、澳大利亞、意大利、中國香港等6個(gè)國家和地區(qū)的骨干能源網(wǎng)項(xiàng)目，境外資產(chǎn)規(guī)模已超過400億美元，是中國第九大跨國公司。經(jīng)過近年來快速發(fā)展，國家電網(wǎng)公司的綜合實(shí)力贏得國際市場的廣泛認(rèn)可，連續(xù)3年被三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)為國家主權(quán)級(jí)信用評(píng)級(jí)。此次中俄成立合資公司，在俄羅斯開展輸配電網(wǎng)投資、建設(shè)、運(yùn)營和EPC業(yè)務(wù)，是國網(wǎng)公司在國際市場的又一重大突破。
2020年，俄羅斯電網(wǎng)總投資規(guī)模將達(dá)6645億元
俄羅斯的裝機(jī)結(jié)構(gòu)以火電、水電和核電為主，聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底俄羅斯發(fā)電裝機(jī)為2.45億千瓦。其中：火電1.7億千瓦（69.6%）、水電0.5億千瓦（20.0%）、核電0.25億千瓦（10.4%）。全年發(fā)電量為10499億千瓦時(shí)，其中：火電6982億千瓦時(shí)（66.8%）、水電1747億千瓦時(shí)（16.7%）、核電1720億千瓦時(shí)（16.5%）。
俄羅斯從地理上可劃分為三個(gè)區(qū)域：歐洲區(qū)、西伯利亞區(qū)、遠(yuǎn)東區(qū)。俄電力裝機(jī)容量的72%在歐洲區(qū)部分，主要是火電和核電，以及伏爾加河上的梯級(jí)水電站；西伯利亞區(qū)裝機(jī)有一半是水電，還有7個(gè)100萬千瓦以上的火電廠；遠(yuǎn)東區(qū)的電力裝機(jī)占整個(gè)俄羅斯裝機(jī)比重的7%，只有幾個(gè)小的火電廠。俄羅斯的火電主要為凝汽式發(fā)電廠和熱電廠，歐洲部分主要用天然氣發(fā)電，西伯利亞和遠(yuǎn)東地區(qū)主要是燃煤發(fā)電。根據(jù)俄羅斯電力發(fā)展規(guī)劃，2030年俄總裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到3.1億千瓦，重點(diǎn)發(fā)展核能和再生能源發(fā)電，使得核能和可再生能源發(fā)電比重分別升到15.2%和3.9%，而火電和水電比重則分別降至64.4%和16.5%。
俄羅斯電力設(shè)施老化狀況嚴(yán)重，電力建設(shè)資金匱乏，一半以上的發(fā)電設(shè)備運(yùn)行超過30年，發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)平均達(dá)7100小時(shí)，輸電網(wǎng)中約60%-80%的輸電線路處于嚴(yán)重老化狀態(tài)。作為經(jīng)濟(jì)快速增長的金磚國家之一，電力設(shè)備老化和較為落后的電網(wǎng)水平已經(jīng)成為制約俄羅斯電力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。根據(jù)2012年俄羅斯能源部制定的《俄羅斯2020年前電力現(xiàn)代化綱要方案》，到2020年，俄羅斯電網(wǎng)投資的總規(guī)模將達(dá)到6645億元，其中新建電網(wǎng)工程為3842億元，現(xiàn)有電網(wǎng)的改造和技術(shù)升級(jí)為2803億元。
中俄電力合作前景廣闊
實(shí)際上，中俄電力合作由來已久，早在1992年中俄已開始進(jìn)行電力貿(mào)易。第一條中俄跨境輸電線路布110千伏黑線于1992年7月投運(yùn)，2006年和2014年，又分別建設(shè)投運(yùn)了220千伏布愛甲乙線和500千伏阿黑線，其中500千伏阿黑線是中國從境外購電電壓等級(jí)最高的跨國輸電線路。目前，中俄兩國間輸電線路已有4條，中俄斷面輸電能力達(dá)到150萬千瓦，截至2015年底，累計(jì)完成對俄購電176億千瓦時(shí)。
近年來，受國際原油價(jià)格不斷下跌，以及西方經(jīng)濟(jì)制裁等因素影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低。2015年俄羅斯經(jīng)濟(jì)收縮了3.7%，工業(yè)產(chǎn)出和真實(shí)工資都大幅度下滑。經(jīng)濟(jì)重壓之下，俄羅斯開始著手重啟新一輪私有化計(jì)劃，部分電網(wǎng)企業(yè)有望出售國有股權(quán)。國網(wǎng)公司與俄羅斯成立合資公司，正是順應(yīng)形勢，通過電網(wǎng)建設(shè)、投資、運(yùn)營、EPC等方式帶動(dòng)俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也為我國先進(jìn)技術(shù)、過剩產(chǎn)能輸出和促進(jìn)電力企業(yè)“走出去”謀求更大的合作共贏空間。
1、俄境內(nèi)電網(wǎng)改造、綠地投資等項(xiàng)目發(fā)展前景廣闊。
俄羅斯電網(wǎng)水平相對落后，為了滿足快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，未來俄羅斯將新建大量電網(wǎng)綠地項(xiàng)目，對于電網(wǎng)技術(shù)改造及電網(wǎng)技術(shù)咨詢的需求也非常巨大。電網(wǎng)技術(shù)改造及電網(wǎng)技術(shù)咨詢業(yè)務(wù)一般不涉及股權(quán)合作，雙方可以通過簽署合作協(xié)議的方式開展合作，受俄羅斯政策限制較小，業(yè)務(wù)空間前景廣闊。此外，獨(dú)聯(lián)體國家與俄羅斯有著緊密的電力經(jīng)貿(mào)往來，此次中俄合作對于加深與中亞五國和獨(dú)聯(lián)體國家電力合作具有示范意義。
2、國網(wǎng)公司先進(jìn)的遠(yuǎn)距離輸電技術(shù)、新能源并網(wǎng)技術(shù)和大電網(wǎng)運(yùn)行技術(shù)在俄羅斯有廣大應(yīng)用空間。
俄羅斯幅員遼闊，東西跨域近萬公里，而俄羅斯能源資源主要集中在西伯利亞及遠(yuǎn)東地區(qū)，負(fù)荷中心在西部東歐地區(qū)，能源資源逆向分布特點(diǎn)顯著，遠(yuǎn)距離送電、大范圍配置資源是俄羅斯破解困境的必然之選。我國在遠(yuǎn)距離輸電領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢，特高壓輸電技術(shù)已占領(lǐng)世界輸電領(lǐng)域制高點(diǎn)。1985年，前蘇聯(lián)曾建成?；退箞D茲-科克切塔夫特高壓輸電線路以及2座1150千伏變電站，后來由于經(jīng)濟(jì)解體和政治原因，全線降壓為500千伏，并保持穩(wěn)定運(yùn)行。這表明，俄羅斯對于特高壓工程技術(shù)有著深入了解，是雙方加強(qiáng)特高壓工程技術(shù)合作的重要基礎(chǔ)。同時(shí)，國網(wǎng)公司在大規(guī)模新能源并網(wǎng)、大電網(wǎng)運(yùn)行等技術(shù)領(lǐng)域也具有明顯優(yōu)勢，這些先進(jìn)電網(wǎng)技術(shù)在俄羅斯市場具有廣闊應(yīng)用前景。
3、中俄雙方在電網(wǎng)投資領(lǐng)域已經(jīng)積累豐富經(jīng)驗(yàn)，為將來擴(kuò)大電網(wǎng)領(lǐng)域合作奠定基礎(chǔ)。
中俄直流聯(lián)網(wǎng)黑河背靠背工程采取了中俄雙方各自負(fù)責(zé)境內(nèi)電網(wǎng)工程建設(shè)的合作模式，雙方在電網(wǎng)投資建設(shè)領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，未來中俄雙方可以在探索合資、吸引第三方投資、上市融資等新的電網(wǎng)合作模式上繼續(xù)加強(qiáng)電網(wǎng)領(lǐng)域合作。
4、國網(wǎng)公司充足的資金和豐富的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，為電力項(xiàng)目一體化運(yùn)作提供了保障。
俄羅斯電網(wǎng)現(xiàn)代化改造資金需求旺盛，而國網(wǎng)公司的經(jīng)營一直保持優(yōu)良業(yè)績，資金充足，融資能力強(qiáng)，能夠確保電網(wǎng)項(xiàng)目正常推進(jìn)。在電力工程承包、電工裝備制造等領(lǐng)域也具有較強(qiáng)的國際競爭力，具備電網(wǎng)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、投資、建設(shè)、運(yùn)行一體化運(yùn)作能力。
5、國網(wǎng)公司大力推動(dòng)構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)，為中俄電網(wǎng)領(lǐng)域合作創(chuàng)造更大空間。
國網(wǎng)公司一直以來都在推廣構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)，致力于以“特高壓電網(wǎng)+智能電網(wǎng)+清潔能源”的方式滿足全球電力需求。今年3月，國網(wǎng)公司同韓國電力公社、日本軟銀集團(tuán)、俄羅斯電網(wǎng)公司簽署了《東北亞電力聯(lián)網(wǎng)合作備忘錄》，標(biāo)志著全球能源互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入實(shí)施階段。俄羅斯作為東北亞地區(qū)重要的能源資源庫，推動(dòng)中俄電網(wǎng)合作尤其是跨境電網(wǎng)合作，促進(jìn)俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)資源能源以電能方式遠(yuǎn)送中東歐地區(qū)和東北亞地區(qū)消納，開發(fā)利用北極風(fēng)電資源，是對全球能源互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)，也能為中俄電網(wǎng)領(lǐng)域合作創(chuàng)造更大空間。
資金、壁壘、法規(guī)，進(jìn)入俄羅斯市場仍存在一定挑戰(zhàn)
雖然俄羅斯電力市場需求旺盛，國網(wǎng)公司的投資合作前景廣闊，但要想順利進(jìn)入俄羅斯市場打開局面也面臨一系列難題和挑戰(zhàn)。
俄羅斯對外資進(jìn)入電網(wǎng)等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)設(shè)置了嚴(yán)格壁壘，外國投資者難以在俄境內(nèi)運(yùn)營電網(wǎng)。根據(jù)2008年4月29日施行的《俄聯(lián)邦外資進(jìn)入對保障國防和國家安全具有戰(zhàn)略意義商業(yè)組織程序法》，嚴(yán)格限制電網(wǎng)等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的外國投資者進(jìn)入。即使外資進(jìn)入俄羅斯市場投資電網(wǎng)線路，也必須交由俄羅斯國內(nèi)企業(yè)運(yùn)營，所有權(quán)和運(yùn)營權(quán)的分離使投資者收益無法保障，公司參與俄境內(nèi)電網(wǎng)項(xiàng)目還取決于未來俄羅斯外資政策的變化。
俄境內(nèi)電網(wǎng)存量資產(chǎn)并購業(yè)務(wù)規(guī)模較小，業(yè)務(wù)前景取決于俄羅斯政府私有化政策推進(jìn)力度。盡管俄羅斯政府制定了電網(wǎng)企業(yè)國有股權(quán)出售計(jì)劃，但是鑒于電網(wǎng)企業(yè)關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈，俄羅斯政府對電網(wǎng)企業(yè)股權(quán)出售計(jì)劃的實(shí)施較為謹(jǐn)慎，目前尚無明確出售意向。為了保持國內(nèi)資本對電網(wǎng)行業(yè)的控股地位，未來電網(wǎng)企業(yè)部分國有股權(quán)出售比例可能較低，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，存量資產(chǎn)并購業(yè)務(wù)前景如何還需觀望俄羅斯私有化政策的推進(jìn)。
俄羅斯電力建設(shè)改造資金匱乏，中俄電力合作模式選擇面臨挑戰(zhàn)。一般國際電網(wǎng)領(lǐng)域合作均采取各自建設(shè)境內(nèi)電網(wǎng)或合資共建模式，合作雙方共同籌集資金作為資本金。而俄羅斯電力工業(yè)現(xiàn)代化改造需求巨大，而建設(shè)改造資金缺口較大，從而限制了中俄電網(wǎng)合作模式的選擇范圍。
俄羅斯投資的法律法規(guī)不夠完善，執(zhí)行過程不透明，法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較大。根據(jù)俄羅斯法律，電網(wǎng)行業(yè)外資股權(quán)比例超過25%時(shí)，聯(lián)邦政府需對創(chuàng)建合資企業(yè)的交易進(jìn)行預(yù)審，但并未對交易預(yù)審的程序、標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)則等進(jìn)行明確規(guī)定，并且實(shí)際執(zhí)行過程還容易受到選舉、利益集團(tuán)因素影響。另外，俄羅斯地方政府在政策制定與執(zhí)行方面擁有較高權(quán)限，電網(wǎng)投資在稅收、征地、環(huán)境保護(hù)等方面與地方政府利益聯(lián)系緊密，投資還需協(xié)調(diào)與地方政府的關(guān)系。
“莫為浮云遮望眼，風(fēng)物長宜放眼量”。此前一周俄羅斯總統(tǒng)普京訪華，中俄全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系向更深層次發(fā)展，充分展示了俄方與中方開展全方位合作的意愿，中俄雙方電力合作的政治互信達(dá)到前所未有的新高度。我們有理由期待，中俄電力合作將取得更為豐碩的成果。
