5月18日,中國神華(601088,SH)發(fā)布了2020年4月份主要運營數(shù)據(jù),4月份中國神華的煤炭銷售量同比增長68.4%。
記者注意到,4月份的煤炭銷售量強勁增長并非中國神華獨有現(xiàn)象,此前中煤能源(601898,SH)披露,4月份的商品煤銷售量同比增長21.7%。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,4月我國規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量5543億千瓦時,同比增長0.3%,3月則是同比下降4.6%。其中,火電同比增長1.2%,3月為同比下降7.5%。
值得注意的是,運輸方面仍然復(fù)蘇緩慢,4月份,中國神華的自有鐵路運輸周轉(zhuǎn)量同比下降20.6%,降幅較3月份擴大。另外一條運煤的重要干線大秦鐵路(601006,SH)4月份運輸量同比減少9.50%,降幅相比3月份有所收窄。
電力上下游復(fù)蘇
5月18日,中國神華發(fā)布《2020年4月份主要運營數(shù)據(jù)公告》,4月份,中國神華煤炭銷售量31.5百萬噸,同比大漲68.4%。2020年1月~4月,中國神華煤炭累計銷售量129.9百萬噸,同比增長4.9%。
一直以來,經(jīng)濟分析人士大多認為,電力工業(yè)的情況是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,而電力的上游煤炭情況則更為靈敏地反應(yīng)了宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇情況。
中國神華4月份煤炭銷售量強勁增長并非孤證。此前中煤能源發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,4月份中煤能源商品煤銷量19.6百萬噸,同比增長21.7%。1月~4月,中煤能源累計商品煤銷量70.2百萬噸,同比增長5.7%。
華西證券在其5月17日的研究報告中表示:“動力煤港口價格觸底快速反彈,同時近期電廠日耗和庫存下降超預(yù)期,我們認為以下水煤為主的中國神華將迎來估值修復(fù)。”
圖片來源:國家統(tǒng)計局官網(wǎng)截圖
5月15日,國家統(tǒng)計局公布了《2020年4月份能源生產(chǎn)情況》。4月份電力生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增,規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量同比增長0.3%,3月份數(shù)據(jù)為-4.6%,1月~2月數(shù)據(jù)為-8.2%。
分品種看,4月份,火電增速由負轉(zhuǎn)正,水電降幅擴大,風(fēng)電增速回落,核電、太陽能發(fā)電增速加快。其中,火電同比增長1.2%,3月為同比下降7.5%;水電同比下降9.2%,降幅比3月擴大3.3個百分點;風(fēng)電增長1.2%,增速比3月回落16.9個百分點;核電增長10.7%,加快3.8個百分點;太陽能發(fā)電增長12.3%,加快3.7個百分點。
煤炭運輸緩慢復(fù)蘇
相比于煤炭消費的強勁復(fù)蘇,煤炭運輸還處于緩慢復(fù)蘇當(dāng)中。
2020年4月,中國神華自有鐵路運輸周轉(zhuǎn)量為20十億噸公里,同比下降20.6%。1月~4月,中國神華自有鐵路運輸周轉(zhuǎn)量累計85.4十億噸公里,同比下降8.2%。此外,黃驊港裝船量、神華天津煤碼頭裝船量4月份分別同比下降21%和21.4%。
值得注意的是,另外一條重要的運煤干線大秦鐵路4月運輸量為2972萬噸,同比下降9.5%,相比于3月份同比17.01%的降幅有所收窄。2020年1月~4月,大秦線累計完成貨物運輸量11705萬噸,同比減少17.89%。
數(shù)據(jù)來源:大秦鐵路公告,記者制圖
雖然煤炭運輸復(fù)蘇緩慢,但相關(guān)研究機構(gòu)的展望都比較樂觀。
華西證券在研究報告中表示:“運輸方面,大秦線5月開始進行檢修,運量略有下降,同時煤炭海運價格快速上漲,亦反映了下水煤的需求旺盛。進入5月后,部分電廠已結(jié)束4月的去庫,逐步啟動補庫,我們此前判斷的港口煤價見底得到印證,同時我們預(yù)計超預(yù)期的日耗將帶來本輪港口動力煤價超預(yù)期反彈。”
中金公司研報認為:“我們認為需求底或已確認。受疫情影響,大秦線春季檢修同比推遲約1個月,對5月運能形成一定壓制,但因今年大環(huán)境弱,我們認為運量環(huán)比增速下滑幅度或小于往年。同時,4月下旬以來,電廠耗煤穩(wěn)步上升、電廠和港口煤炭庫存有所下降,反映了下游復(fù)工繼續(xù),未來隨著夏季動力煤旺季到來,我們認為第二季度運量有望繼續(xù)回升。”
中信期貨認為:“從需求情況來看,國內(nèi)宏觀情緒的好轉(zhuǎn)與下游終端的快速趕工,帶動了電力消費的快速增長,而水電的旺季遲滯導(dǎo)致擠出效應(yīng)大幅下降,火力發(fā)電增長較快,電煤采購與其他燃料煤采購短期快速增加。”
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