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風電巨頭 華電福新獲母公司溢價65.56%私有化  

中國基金報發(fā)布時間:2020-06-03 11:30:53  作者:李智

  港股私有化再添一股,華電福新獲母公司溢價65.56%私有化。

  華電福新昨日晚間公告,由華電集團因合并目的而新成立公司,擬以每股H股2.50港元(較5月27日收市價約1.51港元溢價約65.56%);及以每股內資股人民幣2.29995元私有化華電福新。要約人由華電集團全資擁有,而華電集團由國資委控制。

  受此消息影響,華電福新今日開盤暴漲,截至午間收盤報2.39港元/股,漲58.28%,最新總市值為201億港元,成交額達9.3億港元,換手率為15.14%。

  與此同時,風電指數(shù)領漲港股概念板塊,除華電福新外,大唐新能源、龍源電力、中國高速傳動分別上漲12.12%、9.4%、6.84%,新天綠色能源、國電科環(huán)等跟漲。

  華電福新獲母公司溢價65.56%私有化

  6月1日晚間,華電福新發(fā)布公告表示,獲母公司華電集團建議吸收合并方式私有化,注銷價分別向H股股東按每股支付2.5元,及向內資股股東按每股支付2.29995元。該集團于5月28日停牌,并于今日(6月2日)恢復股份買賣。

  值得一提的是,華電集團所提每股H股注銷價較華電福新停牌收報1.51元溢價約65.56%,扣除所持該集團內資股占整體股本約62.76%股權,為注銷H股及其他內資股的總金額分別為約64.26億元及約17.25億元人民幣.華電集團表明不會提高注銷價,待股東批準后將撤回該集團H股上市地位。

  對于合并的理由及裨益,華電福新表示,首先鑒于沒有外部股權融資能力,本公司已失去上市平臺的主要優(yōu)勢。其次,華電集團認為華電福新的私有化將有助于提高公司未來業(yè)務發(fā)展的靈活性及效率,促進華電福新與華電集團的業(yè)務整合。最后,華電集團認為,合并得以實施后,將為所有股東(不包括華電集團及華電科工)提供絕佳機會,可按較H股市價具吸引力的溢價的現(xiàn)金代價變現(xiàn)彼等于本公司流動性較低的投資。

  華電福新靠風電支撐業(yè)績

  一季度流動負債達221億元

  據(jù)悉,華電福新是中國五大發(fā)電集團之一中國華電集團公司旗下唯一清潔能源上市公司。華電福新?lián)碛邪ㄋ?、風電、太陽能、分布式、煤電、核電和生物質能等多種發(fā)電類型,資產(chǎn)項目遍布在全國27個省市、自治區(qū)和海外的西班牙。

  聚焦華電福新的經(jīng)營狀況,自其上市以來,營業(yè)收入與凈利潤僅保持上升態(tài)勢。根據(jù)其披露的2019年財報顯示,營業(yè)收入198.21億元,同比增長7.45%;凈利潤為7.48億元,同比微漲0.1%。對于業(yè)績向好,華電福新表示主要是由于本集團的水電、太陽能及天然氣板塊售電收入增加所致。

  華電福新全年完成總發(fā)電量4769萬兆瓦時,同比增加7.0%;歸屬于本公司權益持有人應占利潤人民幣2,415.7百萬元,同比增長6.5%;核準電源項目容量130.0兆瓦,新增控股裝機容量218.2兆瓦,清潔能源裝機容量占比78.1%。

  雖然有風電業(yè)務及煤電業(yè)務提振業(yè)績,但在財務狀況上,華電福新不免讓人擔憂。

  2020年一季報財務數(shù)據(jù)顯示,華電福新的流動債務水平較高,其中流動資產(chǎn)為154.22億元,而同期的流動負債則高達226.26億元。而公司長期借款在2019年更是達到了502.17億元的高位。此外,年內,公司應收賬款及應收票據(jù)達到了111.61億元,同比增長了40%。

  今年4月份,華電福新完成總發(fā)電量401.1萬兆瓦時,按年下跌9%,其中,風電發(fā)電量按年跌13.2%;太陽能發(fā)電量按年增加22.8%;水電發(fā)電量跌24.9%;煤電發(fā)電量升1.2%;天然氣(分布式)發(fā)電量按年增加11.1%;而其他清潔能源發(fā)電量就按年增加11.4%。

  對于華電福新的私有化,中泰國際認為,參考其他案例,該收購價合理。例如,華能集團于2019年10月按每股H股3.17港元,即相等于6.3倍2020年市盈率,提出私有化華能新能源。另外,私有化將引發(fā)市場推測其他新能源股也將獲大股東私有化,例如龍源電力、大唐新能源,預相關股價短期將上升。

  花旗指出,華電福新私有化提議的原因:首先,公司由于估值低而缺乏從股票市場籌集額外資本的能力;其次公司可以與華電集團業(yè)務更好整合。該行認為私有化報價看起來很具有吸引力,比上個交易日(5月28日)1.51元的收盤價溢價65.56%。該行預計華電福新復牌后股價會大幅抬升至這一報價水平。

  新能源企業(yè)掀起退市潮

  近年來,由于估值低融資能力受限,境外上市的新能源企業(yè)掀起退市潮。除了央企新能源企業(yè)外,一些地方新能源國企也紛紛加入港股退市潮。據(jù)統(tǒng)計自2018年以來,已有中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、哈爾濱電氣、華能新能源、中廣核新能源等5家公司公示私有化。其中,中國電力清潔能源、中電綠色清潔能源、華能新能源已成功私有化而退市,而哈爾濱電氣私有化在歷時7個月后,最終以失敗告終。

  那么為何境外上市新能源企業(yè)會掀起私有化熱潮呢?業(yè)內人士指出其中一個重要原因是中國新能源企業(yè)的在海外價值被嚴重低估,導致融資難達預期。另外,債務問題或是新能源企業(yè)私有化的根本原因。

  以華電福新為例,自2012年6月上市以來,其股價不斷震蕩走高,并在2015年4月觸及高點達4.28港元/股,不過好景不長,隨后其股價迅速下跌,不到一年時間已經(jīng)跌至1.02港元/股。2016年2月份至今,其股價一直處于較低水平,在1.5港元/股附近徘徊,最高價格也未超過2.44元。

  如今大多新能源企業(yè)面臨內憂外患的處境,私有化退市或者回歸A股對于目前情況而言或許是一個較好的選擇。

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