1. 世界各國(guó)加大對(duì)低碳能源的政策支持力度
美國(guó)《通貨膨脹法案》延長(zhǎng)和擴(kuò)大了對(duì)低碳能源的稅收抵免和補(bǔ)貼，使得世界各地的公司重新考慮投資決策。該法案中的關(guān)鍵措施，包括支持風(fēng)能和光伏、電池儲(chǔ)能、碳捕獲和低碳?xì)淠茉窗l(fā)展的力度之大超過(guò)了絕大多數(shù)國(guó)家的現(xiàn)有政策力度。其它國(guó)家為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，或也將效仿美國(guó)，引入鼓勵(lì)低碳能源發(fā)展的激勵(lì)措施。政策支持的升級(jí)將為全球釋放新的商機(jī)。
2. 世界石油需求增長(zhǎng)將反彈
我們預(yù)測(cè)明年石油需求將快速恢復(fù)增長(zhǎng)，2023年全年石油需求將增加230萬(wàn)桶/天，這主要得益于中國(guó)疫情放寬政策及石化原料使用量的增加。需求上升趨勢(shì)的恢復(fù)，可能會(huì)使石油市場(chǎng)擺脫目前的低迷狀態(tài)，并為價(jià)格提供支撐。
3. 液化天然氣合同簽約將放緩
2022年是液化天然氣產(chǎn)業(yè)簽約的繁忙一年，每年簽訂的交易量為8,000萬(wàn)噸。其中75%與美國(guó)出口商有關(guān)，超過(guò)50%與投資商和貿(mào)易商有關(guān)。2023年，我們預(yù)計(jì)簽約活動(dòng)將放緩。中國(guó)公司將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)，美國(guó)獨(dú)立的上游和中游企業(yè)將繼續(xù)簽約，把握利好的全球液化天然氣價(jià)格。但投資商將更具選擇性，只跟進(jìn)可以快速推進(jìn)的項(xiàng)目。與此同時(shí)，歐洲買(mǎi)家不太可能承諾大量供應(yīng)，仍然擔(dān)心需求的持久性和未來(lái)的定價(jià)。
4. 阿聯(lián)酋籌辦COP28，將加大對(duì)低碳能源的投資，促使中東其它國(guó)家效仿
阿布扎比國(guó)家石油公司ADNOC在2021年11月宣布將于在2050年前實(shí)現(xiàn)凈零目標(biāo)，并新建低碳能源部門(mén)，隨后它成為了全球迄今為止唯一一家進(jìn)行可再生能源并購(gòu)的國(guó)家石油公司，并與英國(guó)石油公司一起購(gòu)買(mǎi)了英國(guó)的H2Teeside氫能項(xiàng)目。ADNOC和阿聯(lián)酋將繼續(xù)加大低碳投資，這將帶動(dòng)中東其它產(chǎn)油國(guó)增加對(duì)低碳能源的投資，也可能在氫能、CCUS和光伏方面進(jìn)行國(guó)際收購(gòu)。
5. 啟動(dòng)CCUS成為主流
諸多企業(yè)最終將在2023年啟動(dòng)碳捕獲、利用和儲(chǔ)存 (CCUS) 的重大項(xiàng)目。我們尤其關(guān)注CCUS樞紐級(jí)別的項(xiàng)目，即為多個(gè)排放企業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施，以運(yùn)輸和儲(chǔ)存捕獲二氧化碳的項(xiàng)目。全球多達(dá)30個(gè)CCUS中心的目標(biāo)是在2023年贏得最終投資決策，其中約一半有望開(kāi)工。預(yù)計(jì)歐洲石油和天然氣巨頭有望領(lǐng)跑CCUS市場(chǎng)。
6. 美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量將在2023年翻番
《通貨膨脹法案》意味著通用汽車(chē)和特斯拉再次有資格獲得電動(dòng)汽車(chē)稅收抵免，而其它將在2023年達(dá)到上限的主要汽車(chē)制造商現(xiàn)在可以再享受10年的補(bǔ)貼。為2023年制定的新EPA法規(guī)將迫使汽車(chē)制造商將減排10%，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最便宜方式是銷(xiāo)售更多電動(dòng)汽車(chē)。負(fù)擔(dān)得起的電動(dòng)汽車(chē)終于將大量投放到市場(chǎng)。
2023年，福特、現(xiàn)代、通用、斯巴魯、豐田、大眾都將在市場(chǎng)上推出緊湊型SUV，起價(jià)在40,000美元至45,000美元之間。政策支持、市場(chǎng)監(jiān)管和負(fù)擔(dān)得起的車(chē)型，這三重力量將使得美國(guó)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量從2022年的100萬(wàn)輛翻番至2023年超過(guò)200萬(wàn)輛。美國(guó)如何加入全球電動(dòng)汽車(chē)大戰(zhàn)將成為熱門(mén)議題。
7. 金屬價(jià)格將普遍下跌
供需平衡表明，2023年金屬和采礦業(yè)的平均價(jià)格將同比下降。需求疲軟、供應(yīng)增加和市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱都將加劇下行壓力。建筑業(yè)是鐵礦石、鋼鐵和基礎(chǔ)金屬的重要領(lǐng)域，將拖累全球需求。同時(shí)，銅、鋁、鉛、鋅、鐵礦石、鋼材等供應(yīng)增速均高于2022年。電池材料鎳、鈷、鋰產(chǎn)量繼續(xù)保持2022年兩位數(shù)的增速。
需求存在一些上行風(fēng)險(xiǎn)。通脹壓力有緩和跡象，供應(yīng)鏈限制也有緩和跡象。這可能意味著全球經(jīng)濟(jì)放緩沒(méi)有預(yù)期得那么嚴(yán)重。汽車(chē)行業(yè)和低碳能源行業(yè)的復(fù)蘇可能有助于抵消其它以消費(fèi)者為主導(dǎo)的行業(yè)的部分需求疲軟。但總體而言，我們認(rèn)為價(jià)格的普遍趨勢(shì)將下跌。
8. 至少有一家更大的獨(dú)立頁(yè)巖油公司將打破常規(guī)，以實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)為目標(biāo)
致密油公司再次準(zhǔn)備在來(lái)年齊心協(xié)力。盡管2023 年的綜合活動(dòng)和支出計(jì)劃尚未出臺(tái)，但有跡象表明將重演2022年的表現(xiàn)：個(gè)位數(shù)的生產(chǎn)增速，支出增長(zhǎng)僅為彌補(bǔ)成本通脹，油田服務(wù)限制和項(xiàng)目執(zhí)行挑戰(zhàn)仍阻礙存在，預(yù)計(jì)股東回報(bào)優(yōu)先現(xiàn)象。但在上市的勘探與生產(chǎn)行業(yè)中，這并不是一個(gè)完全公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。部分公司擁有更好的資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)和更成熟的資本回報(bào)框架。我們認(rèn)為2023年，頭部企業(yè)將有大突破，制定并實(shí)現(xiàn)更激進(jìn)的發(fā)展策略。
9. 美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)將復(fù)蘇
我們估測(cè)2022年美國(guó)總新增18.6GW光伏安裝容量，同比下降23%，2023年有望復(fù)蘇?！锻ㄘ浥蛎浄ò浮肥沟霉夥入姵杀疽丫哂懈?jìng)爭(zhēng)力。隨著全球多晶硅產(chǎn)能增加70%，組件價(jià)格將保持穩(wěn)定，而使用非中國(guó)多晶硅但被美國(guó)海關(guān)扣留的進(jìn)口產(chǎn)品預(yù)計(jì)將在明年上半年放行。
隨著電價(jià)持續(xù)上漲和實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)的壓力越來(lái)越大，企業(yè)和公用事業(yè)的需求將達(dá)到歷史最高水平。綜上所述，這些因素可能會(huì)在2023年推動(dòng)美國(guó)光伏安裝容量增加50%。
10. 資本更青睞大膽推進(jìn)的石油和天然氣項(xiàng)目
自2020年以來(lái)，接近最終投資決定階段的大型油氣項(xiàng)目數(shù)量是實(shí)際獲得批準(zhǔn)的兩倍多。資本法則、日益增加的成本通脹，以及對(duì)執(zhí)行的擔(dān)憂(yōu)使評(píng)估重大項(xiàng)目的公司的決策變得復(fù)雜。運(yùn)營(yíng)商對(duì)成本的確定性感到緊張，服務(wù)提供商正在尋求擴(kuò)大利潤(rùn)。
在約60個(gè)可以推進(jìn)的大型項(xiàng)目中，我們認(rèn)為只有約30個(gè)會(huì)在2023年推進(jìn)。但運(yùn)營(yíng)商應(yīng)該警惕延遲太久，供應(yīng)鏈增加產(chǎn)能的速度不夠快，無(wú)法避免進(jìn)一步的成本上漲。
評(píng)論