穿透光伏上半年財報 看出“531”最真實影響力

       “531”已經(jīng)成為光伏行業(yè)一道分水嶺，近日十八家光伏上市公司披露的上半年業(yè)績預(yù)告就為我們展現(xiàn)了兩幅畫面。

        一幅畫面看似繁盛。比如，據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計上半年18家企業(yè)中只有三家出現(xiàn)虧損，累計實現(xiàn)凈利潤約為32.59億元-36.95億元，約同比增長43.60%-62.83%。

        實際上，另一幅畫面則更為殘酷，或許也更為真實。比如，這十八家企業(yè)上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為17.48億元-21.8億元，同比約為下降13.49%至增長7.90%。尤其是第二季度(4-6月份)18家光伏上市公司扣非后凈利潤約合計為10.55億元-14.87億元，實際上約同比下降了33.02%-5.59%。

        在第二季度扣非后凈利潤榜前三名分別為太陽能、橫店東磁和協(xié)鑫集成。我們就先來看一下這一副或許更為真實、更具意義的榜單。

        接下來我們再來回看一下這18家光伏公司上半年凈利潤榜。

        而我們從“扣非后凈利潤”這一指標(biāo)更能看出企業(yè)間的經(jīng)營能力。榜單前三名分別為太陽能、陽光電源和橫店東磁。

        另外，我們從各企業(yè)對業(yè)績變動的解釋中也能多少了解企業(yè)面臨的困境及解決之道。

        太陽能說：上半年，公司因電站板塊裝機規(guī)模較去年同期有所增加，部分區(qū)域電站限電情況較去年同期有所改善等原因帶來發(fā)電量增加，使得公司電站板塊利潤增長。

        橫店東磁說：在太陽能光伏領(lǐng)域，公司通過增加高效 PERC 單晶電池片產(chǎn)能、提升產(chǎn)品轉(zhuǎn)換率、開拓結(jié)構(gòu)性市場空間，提高了公司高端產(chǎn)品的收入占比，從而提升了盈利能力等。

        協(xié)鑫集成說：雖然光伏“531新政”發(fā)布后，對2018年國內(nèi)光伏電站裝機量產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致國內(nèi)光伏產(chǎn)品需求減少。但公司早已將重心轉(zhuǎn)移至海外市場，將海外市場作為公司戰(zhàn)略布局的重點，海外銷售比例由2017年上半年的14%迅速提升至目前的50%，海外市場訂單飽滿，對光伏行業(yè)波動起到了較好的穩(wěn)定作用;

        在光伏“531新政”公布之前，公司提前鎖定了部分訂單產(chǎn)品的價格，當(dāng)市場需求減少導(dǎo)致光伏產(chǎn)品上游原材料價格快速下跌時，公司毛利率得到提升;公司加強了預(yù)算管理及費用控制，銷售及財務(wù)等相關(guān)費用得到一定程度的降低。

        中利集團說：與去年同期相比，公司本期光伏產(chǎn)品銷售量增加，但光伏產(chǎn)品銷售價格下降，營業(yè)收入減少，同時因主要光伏產(chǎn)品毛利率有所下降，營業(yè)利潤相應(yīng)減少。

易事特說：公司IDC數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)大幅增長，成為2018年上半年業(yè)績的重要支撐;同時公司新能源汽車充電樁業(yè)務(wù)實現(xiàn)爆發(fā)增長;公司前期布局的電站項目在531新政執(zhí)行前基本全部并網(wǎng)發(fā)電，光伏發(fā)電收入保持快速增長;隨著智能微網(wǎng)的推廣加快，公司的儲能及智能微電網(wǎng)業(yè)務(wù)已成為公司新的利潤增長點。

        東旭藍天說：公司轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收益及過渡期損益13.3億元計入本期的投資收入，扣稅后對本期利潤影響約10.6億元。公司投建的電站陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電，以及公司生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)績逐步釋放。

        愛康科技說：受政策影響，公司持有光伏電站限電情況總體有所改善，限電率遠低于公司預(yù)期。同時，公司通過積極參與新疆、云南等地的電量交易和持續(xù)提升電站運維水平、降低電站故障率等措施提升電站發(fā)電效率。光伏電站發(fā)電總量較預(yù)計有所增加，因此營業(yè)收入較預(yù)期有所上升。公司所屬制造業(yè)主要為光伏配件制造，且業(yè)務(wù)方向主要是出口銷售，其業(yè)務(wù)暫未受到“光伏531新政”影響，業(yè)務(wù)收入高于預(yù)期。同時，受近期人民幣兌美元匯率持續(xù)下跌的影響，公司匯兌收益有所增加。

        中來股份說：因國家調(diào)整行業(yè)政策，下游開工率不足，未出現(xiàn)“630搶裝潮”現(xiàn)象。隨著2018年光伏行業(yè)平價上網(wǎng)趨勢的逐步推進，國家補貼政策的進一步調(diào)整，光伏行業(yè)競爭加劇、盈利水平下降，倒逼上游企業(yè)調(diào)整價格、降低成本，公司為了維持市場地位和維護客戶利益，適度調(diào)整了銷售與價格策略，一定程度上影響了半年度公司業(yè)績。

        珈偉股份說：受國家宏觀政策、金融“去杠桿”以及國家5.31光伏新政出臺的影響，公司主要EPC合作客戶資金緊張，電站投資規(guī)模下降，導(dǎo)致公司上半年EPC業(yè)務(wù)縮減，收入減少。再有就是費用增加：由于融資成本上升，導(dǎo)致財務(wù)費用增加;上半年公司加大動力鋰電池產(chǎn)品的研發(fā)投入，導(dǎo)致研發(fā)費用增加。

        京運通說：得益于公司光伏設(shè)備及新能源發(fā)電收入增長，公司2018年半年度凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均實現(xiàn)同比大幅增長。

        向日葵說：受此(531)政策影響，國內(nèi)光伏產(chǎn)品需求減少，使公司的銷售收入銳減，銷售價格大幅度下降，毛利率水平低，導(dǎo)致營業(yè)利潤減少，但相關(guān)的期間費用并沒有減少。

        三超新材說：1.與去年同期相比，因金剛線在多晶硅切割領(lǐng)域的全面應(yīng)用，金剛線市場需求的總量較去年同期有提升，且隨著公司產(chǎn)能的提升，金剛石線產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量均有增長。

        2.受市場競爭環(huán)境變化及光伏行業(yè)“5.31新政”影響，二季度以來，金剛線產(chǎn)品價格下降較為明顯，尤其光伏新政出臺之后，下游部分客戶停工、減產(chǎn)，市場需求量出現(xiàn)環(huán)比下降甚至急劇萎縮，導(dǎo)致公司部分產(chǎn)品訂單減少。受上述因素影響，公司二季度業(yè)績環(huán)比有所下降。

        岱勒新材說：由于光伏行業(yè)晶硅切割從2017年四季度開始全面向金剛線切割方式進行轉(zhuǎn)換，相比上年同期市場需求規(guī)模增長較快。2018年一季度下游行業(yè)需求出現(xiàn)暴發(fā)式增長，帶動公司業(yè)績快速增長。二季度因受環(huán)保處罰以及下游光伏新政頒布的影響，金剛線行業(yè)在需求量、價格方面都有不同程度的下滑，從而使公司二季度經(jīng)營業(yè)績增速下降。

恒星科技說：受證券市場整體下行的影響，公司全資子公司鼎恒投資控股有限公司參與“大洋電機”非公開發(fā)行所持有的股票價格持續(xù)下跌，需對可供出售金融資產(chǎn)補提減值準(zhǔn)備，對公司當(dāng)期利潤產(chǎn)生較大影響;

        2、公司部分光伏產(chǎn)品因上半年進行設(shè)備檢修、技術(shù)升級改造及受到光伏行業(yè)政策影響，致使該產(chǎn)品當(dāng)期盈利能力下滑，對公司當(dāng)期業(yè)績產(chǎn)生一定影響。