今年是十三五的收官之年，是“十四五”的規(guī)劃開局之年，亦是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程開啟之年。因此，在這一特殊時點舉行的兩會,承載了更多的意義和期待。
自2020年底的中央經(jīng)濟工作會議上，“做好碳達峰、碳中和工作”就已經(jīng)被列為2021年的重點任務(wù)之一。隨著各省份地方兩會的陸續(xù)召開，多地政府工作報告都釋放出持續(xù)加碼綠色發(fā)展、做大做強環(huán)保產(chǎn)業(yè)的信號，因此“碳中和”也有望成為國家的長期戰(zhàn)略和兩會重點。
在這一大背景下，環(huán)保板塊也打開了估值向上的空間，成為了重點關(guān)注和發(fā)展的方向。
2月以來，多項政策已逐漸出臺和落地。2月22日，國務(wù)院發(fā)布了加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見，確保實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標，其中提到的六大重點全方位覆蓋規(guī)劃環(huán)保各細分行業(yè)發(fā)展，健全了綠色收費價格機制，行業(yè)商業(yè)模式也更為清晰。
3月1日起，我國首部流域?qū)ｉT法律《長江保護法》、翹盼已久的《排污許可管理條例》均將正式實施；2月25日發(fā)布的郵件快件包裝管理辦法中要求郵件避免過度包裝的環(huán)保要求也將于3月12日起施行等等。
不僅政策層面的推動和傾斜加大，板塊本身的低估值屬性和業(yè)績的反轉(zhuǎn)也為當前上漲空間進一步加碼。
環(huán)保板塊自經(jīng)歷了2017-2018年的民營企業(yè)債務(wù)問題后，環(huán)保行業(yè)整體融資環(huán)境急劇惡化，而對于環(huán)保行業(yè)這種前期投入大、回報期長的高杠桿運營模式，缺乏資金的支持，導致行業(yè)內(nèi)大部分民營發(fā)展陷入停滯，所以近幾年來環(huán)保行業(yè)表現(xiàn)不盡如人意。
統(tǒng)計顯示，2018年至今SW環(huán)保工程及服務(wù)累計下跌23.15%，同期滬深300累計漲幅 6.95%， 跑輸滬深300超30個百分點。環(huán)保行業(yè)的估值也從2018年年初的34倍降至如今的18倍，幾乎腰斬，處于歷史洼地。
2019 年以來利率下降、國資入主，環(huán)保企業(yè)債權(quán)融資已改善明顯，而再融資新規(guī)出臺解決了企業(yè)股權(quán)融資的難點，壓制板塊PE最重要因素消除。2020年以來環(huán)保專項債總量擴容、 占比均得到提升。疊加當前“十四五”要實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境新的進步、2035 年實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，且長江及黃河流域大保護、垃圾分類等催化下行業(yè)本身增長空間廣闊，當前環(huán)保工程可謂已在風口之上。
當前央行的縮量續(xù)作和政策表態(tài)使得市場擔心未來流動性會有所收緊，且國內(nèi)外經(jīng)濟復蘇預期較強，疊加兩會預期漸濃，在此背景下環(huán)保板塊中多個子板塊由于運營穩(wěn)健、現(xiàn)金流較好、政策重點支持等特點，正逐步獲得資金的青睞。在其他板塊估值普遍高于歷史平均水準的情況下，環(huán)保行業(yè)中低估值、高成長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資價值已逐漸凸顯，因此近日也迎來強勢上漲。
此外，環(huán)保行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也十分亮眼。截至2月26日，共有103家環(huán)保行業(yè)上市公司披露2020年年報或業(yè)績預告，實現(xiàn)或有望實現(xiàn)凈利潤同比增長的公司達到53家，占比超五成。從凈利潤同比最大增幅來看，有16家環(huán)保公司預計2020年凈利潤同比翻番，7家公司均預計2020年凈利潤同比增幅在200%以上。
華金證券表示，隨著政策預期逐步兌現(xiàn)，環(huán)保板塊的估值中樞將持續(xù)上移，一切才剛剛開始。環(huán)衛(wèi)行業(yè)受益最大：1.環(huán)衛(wèi)設(shè)備端逐漸普及新能源裝備，2.環(huán)衛(wèi)服務(wù)端垃圾分類+資源回收兩網(wǎng)融合發(fā)展?jié)u成趨勢。而水務(wù)、固廢板塊，受到城市綠色基礎(chǔ)設(shè)施推進提振，未來污水廠網(wǎng)一體化、垃圾焚燒仍是較有吸引力的投資方向。
從估值角度看，當前環(huán)保板塊估值仍在歷史低位，安全邊際較高。在過年兩年行業(yè)出清、國家綠色發(fā)展基金成立等背景下，環(huán)保行業(yè)競爭格局、投融資環(huán)境也呈持續(xù)向好態(tài)勢，在環(huán)保行業(yè)的業(yè)績反轉(zhuǎn)+估值修復的雙重機遇下，環(huán)保工程板塊仍有一定上漲空間。
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