今年3月份以來國內(nèi)EVA市場價格持續(xù)上漲，下游光伏膠膜的需求拉動是EVA價格上漲的最主要因素。目前華東地區(qū)國產(chǎn)發(fā)泡料價格約26000-26500元/噸，線纜料價格約28000-29000元/噸，光伏料價格已經(jīng)上漲至30000元/噸以上，卓創(chuàng)資訊測算，目前行業(yè)稅前毛利約15500元/噸。華創(chuàng)證券稱，EVA樹脂供需矛盾仍在，2022-2023年產(chǎn)能增速總體放緩而需求增速持續(xù)提升，因此未來2年EVA樹脂仍供應(yīng)緊張。預(yù)計未來兩年EVA仍將保持高價。
據(jù)了解，EVA樹脂是一種通用高分子聚合物，被廣泛應(yīng)用于光伏、發(fā)泡鞋料、功能性棚膜、電線電纜等領(lǐng)域。在光伏組件中，EVA膠膜在鋼化玻璃板與太陽能電池之間，用于封裝并保護電池片。目前，光伏膠膜在我國EVA樹脂下游應(yīng)用中的占比約40%，是EVA樹脂最大的下游應(yīng)用。
EVA市場供給：EVA裝置配套門檻提高，光伏料投產(chǎn)周期長。
1)海內(nèi)外投產(chǎn)節(jié)奏存差異，國產(chǎn)替代空間大。國內(nèi)大煉化擴產(chǎn)加速，2021年EVA行業(yè)開啟新一輪產(chǎn)能擴張;2021年新增產(chǎn)能80萬噸，EVA名義總產(chǎn)能177.2萬噸，產(chǎn)能擴張率82%。中國臺灣及海外EVA供給穩(wěn)定，現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)劃相對較少。目前海外僅有韓國樂天預(yù)計有30萬噸/年產(chǎn)能將于2022年投產(chǎn)。國內(nèi)EVA進口依存度近幾年均在60%以上，2021年在國內(nèi)擴產(chǎn)情況下進口依存度依然達到53%。未來進口依存度預(yù)計將持續(xù)下降，國內(nèi)EVA產(chǎn)商有望憑借成本及保供優(yōu)勢進一步打開發(fā)展空間。
2)新增光伏級EVA實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)周期較長，供給緊張有望支撐高景氣。2022年光伏料增量主要來自浙石化及LG裝置，且考慮到光伏料投產(chǎn)周期較長，從施工至下游廠商試用預(yù)計需4年，預(yù)計光伏EVA供給仍偏緊。
EVA市場需求：能源價格居高、全球低碳化，光伏EVA長期需求空間大。在其他下游領(lǐng)域需求預(yù)計穩(wěn)健的同時，后續(xù)看點集中在光伏膠膜。海內(nèi)外低碳政策共振，持續(xù)驅(qū)動光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近期在地緣政治影響下，能源市場混亂，國際針對新能源投資有所加大。根據(jù)CPIA對全球未來新增光伏裝機量的樂觀預(yù)測，同時假設(shè)1.2的容配比，測算出2021-2025年全球光伏組件需求量為204、270、324、360和396GW。同時依據(jù)CPIA對未來不同封裝材料市場占有率的預(yù)測，最終測算出2021-2025年，國內(nèi)光伏級EVA樹脂需求量分別為67.71、93.24、115、130和143.75萬噸，呈現(xiàn)快速增長的趨勢。
CPIA數(shù)據(jù)還顯示，今年1~5月全國光伏裝機累計23.71GW、同比增長139.25%、超2021年1~8月裝機之和(22.05GW);多晶硅/硅片/電池片/組件產(chǎn)量分別達到30萬噸/118GW/107GW/94GW。機構(gòu)指出，在全球通脹和下游需求走強的背景下，上游的價格短期內(nèi)可能依舊維持高位、甚至創(chuàng)新高，光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩堝等領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)短期內(nèi)難以彌補的產(chǎn)能缺口，與之相關(guān)的硅片、電池片等產(chǎn)能獲將受到掣肘。
值得注意的是，目前國內(nèi)EVA的供應(yīng)仍以進口為主，其中光伏級EVA的進口占比達60%以上。國內(nèi)僅有聯(lián)泓新科、東方盛虹、榮盛石化等少數(shù)幾家企業(yè)能夠生產(chǎn)光伏級EVA樹脂。
EVA行情持續(xù)高位也助推了企業(yè)業(yè)績。上市公司中，東方盛虹擁有EVA年產(chǎn)能30萬噸，其中光伏級產(chǎn)能超20萬噸，約占全球光伏級EVA產(chǎn)量28%。今年一季度，東方盛虹實現(xiàn)營收137.73 億元，環(huán)比增長10.56%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.88億元，環(huán)比上升9.66%;榮盛石化擁有EVA年產(chǎn)能30萬噸，一季度實現(xiàn)營收686.01億元，環(huán)比上升43.92%;實現(xiàn)歸母凈利潤31.16億元，環(huán)比上升15.33%。
而聯(lián)泓新科因EVA裝置技術(shù)升級擴能改造，導致公司一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑。公司相關(guān)人士表示，公司EVA裝置技術(shù)升級擴能改造已完成，經(jīng)此改造，公司全年EVA等主要產(chǎn)品產(chǎn)量會有所增加。目前，公司各裝置均處于滿負荷運行狀態(tài)，產(chǎn)品保持全產(chǎn)全銷。
東海證券表示，EVA價格或仍維持高位，光伏級有更多溢價。盡管2021-2023年，我國EVA產(chǎn)能相較過去會有較快增長，但由于我國EVA需求量，尤其是光伏料需求增長，且較多依賴進口，因此進口替代空間大。而隨著進口替代的持續(xù)進行，國內(nèi)EVA開工率將穩(wěn)步上行，供給仍將處于緊平衡狀態(tài)。預(yù)計2022年EVA將持續(xù)景氣，價格價差維持高位。
華創(chuàng)證券稱，隨著傳統(tǒng)能源價格的持續(xù)走高，全球光伏產(chǎn)業(yè)將加速發(fā)展。而EVA樹脂具有供給放量節(jié)奏慢的特點。雖然2021年底多家EVA樹脂產(chǎn)能投放，但供需矛盾仍在，2022-2023年產(chǎn)能增速總體放緩而需求增速持續(xù)提升，因此未來2年EVA樹脂仍供應(yīng)緊張。此外原料醋酸乙烯供需格局良性改善，價格持續(xù)上行，對EVA樹脂成本有強支撐。預(yù)計未來兩年EVA仍將保持高價。
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