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“鎳的較量”呼喚鎳期權加速面市

證券日報發(fā)布時間:2022-03-11 11:19:27  作者:肖 偉

  3月10日,上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)暫停滬鎳期貨主力合約交易,滬鎳期貨遠期合約悉數(shù)跌停。東方財富CHOICE終端顯示,以新能源電池、不銹鋼等為代表的用鎳企業(yè)股價均有明顯上漲。據(jù)《證券日報》記者了解,用鎳大戶對當前鎳價跌停態(tài)度保持“淡定”,認為鎳價如何回歸基本面還需進一步觀察。

  業(yè)內人士建議,應盡快設計論證鎳期權方案,惠及更多產鎳、用鎳的國內中小企業(yè)。

  鎳期價“躺平”

  用鎳大戶態(tài)度淡定

  3月8日,上期所發(fā)布通知,“近期國際形勢復雜多變,境外期貨市場鎳價格出現(xiàn)劇烈波動,上期所將視市場情況依規(guī)采取進一步措施,請會員單位和投資者做好風險防范工作,理性投資,共同維護市場平穩(wěn)運行。”

  3月9日,上期所發(fā)布通知,根據(jù)《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條規(guī)定,3月9日收盤結算時,滬鎳2204、2205、2206、2207、2209、2212、2301合約的漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。上期所同時通知,自北京時間3月9日晚9點夜盤交易開始時,滬鎳2204、2205、2206、2207、2209、2212、2301合約暫停交易一天,至3月10日晚9點夜盤交易時恢復交易。

  截至北京時間3月10日下午3點收盤,已進入交割期的滬鎳2203合約下跌13.12%,報收于221000元/噸,滬鎳2208、2210、2211、2302合約集體下跌17%收于跌停板上,且滬鎳2208、2210、2211、2302合約呈現(xiàn)出明顯的“近高遠低”趨勢,表明資本市場看淡其后市價格表現(xiàn)。

  與“躺平在跌停板上”的鎳期貨價格表現(xiàn)相反,用鎳企業(yè)股價卻“高舉高打”收復前期失地。東方財富CHOICE終端顯示,北京時間3月10日下午3點收盤時,生產不銹鋼管件的新興鑄管大漲9.83%,盤中一度觸及漲停板,此前宣布與青山集團合作開發(fā)印尼鎳礦的華友鈷業(yè)上漲7.11%,主營鎳電池及泡沫鎳材料的科力遠上漲3.92%,均大幅跑贏三大指數(shù)表現(xiàn)。資本市場普遍認為,鎳期貨價格下跌有利于新能源電池、不銹鋼生產等用鎳企業(yè)降低采購成本,增厚效益。

  在鎳價、股價“冰火兩重天”的當下,多家用鎳企業(yè)態(tài)度謹慎樂觀。一位用鎳企業(yè)董秘表示:“鎳價下跌對以鎳為主要原料的新能源電池生產企業(yè)而言確實利好,但是現(xiàn)在下跌的只是遠期合約,主力合約尚未恢復交易,未來鎳價如何回歸基本面還需進一步觀察。”

  “逼空大戰(zhàn)”

  呼喚行業(yè)深思

  財信期貨相關人士向記者表示:“對于產鎳、用鎳企業(yè)的套期保值業(yè)務,我們有三個建議:第一,產鎳、用鎳企業(yè)不能因噎廢食,仍要重視期貨的風險管理、價格發(fā)現(xiàn)、服務實體的功能。第二,產鎳、用鎳企業(yè)參與套期保值,一定要結合企業(yè)自身采購、庫存、生產計劃以及定價模式,并制定相應的制度流程。第三,每家企業(yè)都有自身特點和具體需求,通過現(xiàn)貨鎖價、遠期合約、長期協(xié)議等方式管理價格風險未嘗不可,但是在企業(yè)生產經營過程中,需要動態(tài)識別風險敞口,并制定相應風險管理方案。”

  上述人士表示,建議監(jiān)管機構考慮鎳期權合約的設計論證,加快鎳期權合約的面市進程,這不僅是對鎳期貨合約進行補充完善,更有利于國內中小產鎳、用鎳企業(yè)以較少資金和較低代價對沖價格波動風險,特別是能惠及出口不銹鋼制品的中小企業(yè)和從事鎳資源回收的中小企業(yè)。

  目前,國內有色市場中已經有了銅期權,上期所馬上要推出鋁期權、鋅期權。以銅期權合約為例,國內銅期權合約實施數(shù)年來,實現(xiàn)了以低于期貨套保的成本保護企業(yè)存貨價值、保障企業(yè)采購生產的目標,而且銅期權市場提供多種實值虛值期權組合以幫助企業(yè)靈活實現(xiàn)價格風險對沖。對于上游企業(yè),通過買入看跌期權,可有效鎖定利潤,同時最大風險僅為看跌期權保證金;對于下游企業(yè),通過買入看漲期權,可有效鎖定采購成本,同時最大風險僅為看漲期權保證金;對于中游企業(yè),通過買入看漲看跌期權進行期權組合,也可有效平抑價格波動風險,鎖定利潤及成本,同時最大風險僅為期權組合保證金。

  上述人士認為,凡是衍生品豐富、對沖手段多樣、交易活躍的海外市場均吸引到了大量產業(yè)資金,在獲得繁榮發(fā)展的同時,也有力反哺實體經濟。經過這一場“鎳的較量”,我們更加迫切地呼喚鎳期權加速面市。(記者 肖 偉)

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