盡管盤(pán)前緊急澄清，千億市值光伏龍頭陽(yáng)光電源股價(jià)卻未止跌。12月6日，該公司早盤(pán)一度下跌超過(guò)6%，股價(jià)逼近五個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。
導(dǎo)致資本市場(chǎng)情緒波動(dòng)的起因，與陽(yáng)光電源近期舉行的調(diào)研活動(dòng)上所傳出的信息密切相關(guān)。
根據(jù)網(wǎng)上流傳的電話交流會(huì)版本：陽(yáng)光電源大幅下調(diào)了戶用儲(chǔ)能的出貨預(yù)期——2022年戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨由10萬(wàn)套下調(diào)至6萬(wàn)套，hybrid儲(chǔ)能逆變器由20萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至12萬(wàn)臺(tái);2023年戶用儲(chǔ)能由50萬(wàn)套下調(diào)至30-35萬(wàn)套，儲(chǔ)能逆變器由100萬(wàn)臺(tái)下調(diào)至70+萬(wàn)臺(tái)。
12月5日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電陽(yáng)光電源證券事務(wù)部門(mén)。一位工作人員回復(fù)表示，市場(chǎng)對(duì)公司調(diào)低出貨系誤讀，公司業(yè)績(jī)影響不大。
12月6日，陽(yáng)光電源發(fā)布盤(pán)前公告稱，其沒(méi)有大幅下調(diào)戶儲(chǔ)預(yù)期，且對(duì)于歐洲戶儲(chǔ)的需求，整體判斷非常樂(lè)觀。
否認(rèn)“大幅下調(diào)”戶儲(chǔ)預(yù)期
陽(yáng)光電源是一家怎樣的公司?
在定期報(bào)中，陽(yáng)光電源的業(yè)務(wù)劃分為光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲(chǔ)能、電站投資開(kāi)發(fā)。以2021年度為例，該公司占比前三的業(yè)務(wù)分別為電站投資開(kāi)發(fā)、光伏逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)，占比分別為40.10%、37.50%、13.00%。
回溯公司發(fā)展史，陽(yáng)光電源不折不扣地以光伏逆變器起家，并發(fā)展至今成為平臺(tái)型新能源電源方案提供商。雖然陽(yáng)光電源電站投資開(kāi)發(fā)的營(yíng)收占比已經(jīng)超過(guò)逆變器，但就重要性而言，其逆變器業(yè)務(wù)的地位不言而喻。截至2022年6月，該公司在全球市場(chǎng)已累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變?cè)O(shè)備裝機(jī)超269GW，市場(chǎng)份額占比約30%。
在此背景下，逆變器業(yè)務(wù)的“風(fēng)吹草動(dòng)”極易挑動(dòng)資本市場(chǎng)神經(jīng)。
針對(duì)此前網(wǎng)上流傳的戶用儲(chǔ)能逆變器預(yù)期下調(diào)情況，12月4日晚，陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢第一時(shí)間在某券商組織的電話會(huì)議上進(jìn)行了回應(yīng)，“我們的產(chǎn)品是全覆蓋的，部分細(xì)分產(chǎn)品有調(diào)整很正常。我們上半年戶用儲(chǔ)能受制于IGBT和電芯，但是下半年出貨7000-8000臺(tái)/月。假設(shè)一套掙2000塊錢(qián)，就算下調(diào)3萬(wàn)套也就6000萬(wàn)元利潤(rùn)，占不了什么比例，影響不大。”
不過(guò)，該回應(yīng)并未緩解資本市場(chǎng)的擔(dān)憂。12月5日，陽(yáng)光電源開(kāi)盤(pán)后股價(jià)快速下跌，盤(pán)中一度跌逾11%。
陽(yáng)光電源10月27日發(fā)布的一份調(diào)研紀(jì)要顯示，在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，該公司高管認(rèn)為，明年儲(chǔ)能市場(chǎng)保守估計(jì)增長(zhǎng)50%，樂(lè)觀估計(jì)增長(zhǎng)100%-150%。“市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能明年的增速預(yù)估誤差范圍比較大，比較確定的是美國(guó)的大儲(chǔ)增長(zhǎng)會(huì)非?？?，戶儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng)非常快，我們初步估算像歐洲的戶儲(chǔ)市場(chǎng)是100%以上的增速。”
這樣的預(yù)期也一度引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)該公司股價(jià)的追捧。10月27日當(dāng)天，陽(yáng)光電源股價(jià)一度沖高至144.00元/股，漲逾8%。
然而，時(shí)隔一個(gè)多月后，資本市場(chǎng)對(duì)于陽(yáng)光電源戶儲(chǔ)預(yù)期的調(diào)整解讀為“大幅下調(diào)”，并反映在股價(jià)上。
針對(duì)資本市場(chǎng)的解讀，12月6日早間，陽(yáng)光電源緊急發(fā)布公告回應(yīng)稱，“公司沒(méi)有大幅下調(diào)戶儲(chǔ)預(yù)期，大幅下調(diào)系錯(cuò)誤解讀及過(guò)度解讀。”
根據(jù)公告，陽(yáng)光電源稱，“戶儲(chǔ)出貨預(yù)期在一定范圍內(nèi)作了一些微調(diào)，調(diào)整幅度大概在10%-20%，屬于正常調(diào)整。主要是由于供應(yīng)鏈緊張等因素導(dǎo)致戶儲(chǔ)上量節(jié)奏滯后，戶儲(chǔ)今年預(yù)期由8-10萬(wàn)套調(diào)整為6-7萬(wàn)套，明年預(yù)期由40-50萬(wàn)套調(diào)整為30-40萬(wàn)套。戶用儲(chǔ)能逆變器今年預(yù)期一直是12-15萬(wàn)臺(tái)，沒(méi)有調(diào)整，明年預(yù)期由80-100萬(wàn)臺(tái)調(diào)整為70-90萬(wàn)臺(tái)。”
暴雷前科
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在澄清公告中，陽(yáng)光電源還詳細(xì)進(jìn)行了測(cè)算：今年公司前三季度整體收入、凈利潤(rùn)中，上述戶儲(chǔ)和戶用儲(chǔ)能逆變器合計(jì)收入、利潤(rùn)占比分別為5%、7%;上述預(yù)期調(diào)整對(duì)應(yīng)的收入、利潤(rùn)占今年前三季度公司整體收入、凈利潤(rùn)的2.7%、2.9%，預(yù)計(jì)占全年收入及利潤(rùn)比例更低。
可即便如此，陽(yáng)光電源股價(jià)依舊延續(xù)跌勢(shì)。截至12月6日收盤(pán)，該公司股價(jià)報(bào)收105.41元/股，收跌2.92%。
事實(shí)上，在澄清公告中，陽(yáng)光電源還對(duì)影響因素做了進(jìn)一步分析——“對(duì)于歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)，歐洲安裝工人不足會(huì)有些影響，明年安裝工人有點(diǎn)缺，后年就會(huì)解決。但是渠道鋪貨會(huì)增加，也是出貨量的一部分，所以整個(gè)歐洲戶儲(chǔ)市場(chǎng)還是非常樂(lè)觀的。”
只不過(guò)，此前更為樂(lè)觀的預(yù)期被“動(dòng)搖”，將直接影響公司業(yè)績(jī)預(yù)期，疊加更早前陽(yáng)光電源曾因業(yè)績(jī)“暴雷”一度慘遭資本市場(chǎng)拋售，該公司不得不直面資本市場(chǎng)情緒的釋放。
今年4月19日晚間，陽(yáng)光電源發(fā)布了2021年度報(bào)告及2022年度一季報(bào)，業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
財(cái)報(bào)顯示，2021年，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.83億元，同比下滑19.01%;2022年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.11億元，同比增長(zhǎng)6.26%。
而致使其2021年度業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期的其中一個(gè)因素，亦是海外儲(chǔ)能業(yè)務(wù)未能按期交付。
陽(yáng)光電源的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)可分“大儲(chǔ)”和“戶儲(chǔ)”。前者即大型儲(chǔ)能，用于大型電站配套;后者則是家庭用的儲(chǔ)能，關(guān)鍵設(shè)備是逆變器。
在業(yè)績(jī)下滑之際，這只備受資本市場(chǎng)熱炒的光伏龍頭，其股價(jià)也跌入谷底。
今年4月27日，該公司盤(pán)中股價(jià)最低跌至55.94元/股，較最高點(diǎn)縮水68.91%。
但值得肯定的是，業(yè)績(jī)受挫后，陽(yáng)光電源也總結(jié)了教訓(xùn)，“去年四季度我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)情況不太理想，也做了一些調(diào)整，首先是國(guó)產(chǎn)器件的替代，第二是渠道和戶用方面在做改善。”
一位新能源行業(yè)分析人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“從目前的公開(kāi)信息上看，陽(yáng)光電源的基本面并沒(méi)有發(fā)生重大改變。但市場(chǎng)反應(yīng)之所以敏感，在于高估值下對(duì)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的擔(dān)心。”
今年前三季度，陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為20.61億元，同比增長(zhǎng)36.94%，增速較2021年同期有所回升。
截至12月6日收盤(pán)，以陽(yáng)光電源為代表的逆變器概念股整體估值高居A股光伏板塊前列。其中，上能電氣、昱能科技、禾邁股份、固德威動(dòng)態(tài)市盈率均破百倍，錦浪科技、德業(yè)股份、陽(yáng)光電源的動(dòng)態(tài)市盈率也超過(guò)70倍。（曹恩惠）
評(píng)論