?1.外延拓展水質(zhì)監(jiān)測領域確保業(yè)績提升
北京尚洋環(huán)科深耕水質(zhì)監(jiān)測十多年,承接大量國家與省控水質(zhì)監(jiān)測重大項目。尚洋環(huán)科參與建設水質(zhì)自動監(jiān)測站點近700個,占據(jù)地表水質(zhì)自動監(jiān)測市場份額近50%。全托管運營水站達到256個,市場份額約18%,其中國控斷面自動監(jiān)測站運維服務占比超過30%,公司長期以來市占率第一,其行業(yè)龍頭地位以及較強的技術優(yōu)勢確保業(yè)績翻倍以上增長。
2.電力信息化業(yè)務帶來穩(wěn)定收益
公司收購博微新技術為電力工程信息化服務商,在細分行業(yè)中市占率較高。我們認為,在能源互聯(lián)網(wǎng)大力發(fā)展的背景下,電力工程行業(yè)將迎來加速增長,從而帶動博微新技術業(yè)績超預期。博微新技術長期在電力行業(yè)耕耘,具備較強的轉(zhuǎn)型能源互聯(lián)網(wǎng)“軟件服務”方向的潛質(zhì),打開行業(yè)發(fā)展空間。
3.投資建議
我們認為公司收購公司都盡量考慮增加業(yè)務間的協(xié)同效應,從實質(zhì)上提升并入資產(chǎn)的價值。電力信息化和電力在線監(jiān)測有共通的客戶,兩項業(yè)務可共享客戶源,實現(xiàn)業(yè)務和市場的突破;環(huán)境監(jiān)測與電力在線監(jiān)測,在部分設備的原理上可以共通;環(huán)境監(jiān)測和電力信息化,以及北京尚洋自身的信息化,可為進軍環(huán)境大數(shù)據(jù)方向做鋪墊,該方向為環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的發(fā)展方向,且潛力大。整體來看,全年業(yè)績翻倍有保障。預計公司16-18年凈利潤分別為2.00/2.48/2.96億元,EPS為0.50/0.61/0.73,對應PE為38/31/26倍,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
4.風險提示
市場競爭風險、收購整合風險。
