“十四五”風(fēng)電重回增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)局勢(shì)明朗。十四五期間風(fēng)電新增裝機(jī)量規(guī)劃超300GW，判斷風(fēng)電裝機(jī)在十四五期間具有較好的可持續(xù)性。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)及測(cè)算，2022年全年招標(biāo)量有望突破100GW;我們預(yù)測(cè)2023年有望成為風(fēng)電交付大年，使得公司風(fēng)電鑄件和風(fēng)電齒輪箱產(chǎn)品進(jìn)一步放量，而風(fēng)電設(shè)備的大型化也將進(jìn)一步提升公司確定性。
公司產(chǎn)品多點(diǎn)開(kāi)花，業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道。風(fēng)電鑄件領(lǐng)域：2021年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量6.6萬(wàn)噸。2021年7月進(jìn)行定增用于宏茂海上風(fēng)電高端裝備研發(fā)制造項(xiàng)目，測(cè)算該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司5.5MW以上風(fēng)電大型鑄件產(chǎn)品精加工產(chǎn)能將突破15萬(wàn)噸，將進(jìn)入國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)。風(fēng)電齒輪箱核心精密部件領(lǐng)域：公司將建設(shè)8.4萬(wàn)件風(fēng)電齒輪箱核心精密部件，第二成長(zhǎng)曲線逐漸清晰。特殊合金領(lǐng)域：2021年，我國(guó)高溫合金市場(chǎng)規(guī)模219億元，此外高端高溫合金品種尚未實(shí)現(xiàn)自主可控，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間較大。公司3億元用于特殊合金擴(kuò)建項(xiàng)目，下游客戶(hù)主要為航空、軍工市場(chǎng)，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)，新增特殊合金產(chǎn)能3700噸左右。
成本端壓力釋放，有望快速進(jìn)入高成長(zhǎng)周期。主要原材料廢鋼、合金、生鐵采購(gòu)金額占公司采購(gòu)總額的比例為61.54%;估算如果鋼鐵類(lèi)價(jià)格下滑10%，則公司毛利率有望提高3pct。隨著鋼鐵價(jià)格回落，成本端壓力緩解，且伴隨上述多項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展，公司有望進(jìn)入高成長(zhǎng)周期。
評(píng)論