?隨著這筆以購置太陽能薄膜生產(chǎn)設(shè)備換取價值6.6億美元入股協(xié)議的流產(chǎn)，昔日光伏之王李河君已不剩重量級的第三方合作伙伴，而這曾是他打消外界對于漢能真實業(yè)績懷疑的最后努力。
僅僅用了22分37秒，曾經(jīng)的中國首富，一個憑借股市資產(chǎn)凌駕于王健林 、馬云之上的人，就此墜入S·A·阿列克謝耶維奇所謂的二手時間。
哪怕之后以太陽能全自動車和無人機亮相全國大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新活動周，贏得與總理李克強片語交談且在央視《新聞聯(lián)播》三四秒的影像，但所有人都明白，那位高光的光伏之王已成為翻篇的舊頁。
所以整整一年之后，又一個五月來臨之際，當“新財富中國500富豪榜”將其排名下降20位次，當同一榜單上名次還落后于他126位的傅軍 —新華聯(lián)系的龍頭大哥，宣布終止雙方關(guān)于股權(quán)認購的合作時，沒有引來太多爭議。甚至有細心的人士好奇：呦，還有450億人民幣身家，不簡單！
或許，他本人該心知肚明—遲早。即便目前仍頗為可觀的財富數(shù)字，也不過如太陽直射下大地上抖動的露珠，貌似晶瑩剔透，轉(zhuǎn)瞬很可能蒸發(fā)無影。
不妨回到距那個轉(zhuǎn)折點還差整整82天的2015年2月27日，香港上市的漢能薄膜發(fā)電集團(00566 HK)與新華聯(lián)旗下山東新華聯(lián)新能源科技簽約的日子，一手時間里的李河君正處于無上榮耀與無邊恐懼的情緒拉鋸中。
來自FT的連續(xù)跟蹤報道確實令李感到某種露出底褲的煩惱。這家全球主流金融媒體的發(fā)現(xiàn)無疑揭開了一個謎團—那個被奉上港股妖壇的00566，那個僅在2014年即單邊上漲165.09%，并在2015年漲勢不減的神秘上市公司，竟然遵循著一條鐵的紀律：即自2013年1月2日起至2015年2月9日，25個交易月中有23個月，其股價都在尾市結(jié)束前10分鐘內(nèi)大幅拉升，形成兩年復(fù)合上漲536%的奇觀。由此，若某位投資者在每日早九點開盤花費1000港元購入該公司股票 ，而后又在下午三點半準點賣出，那么這一時段內(nèi)他將虧損365塊港幣；但假如他稍具備一些耐心，再等待二十分鐘，那么回報率將達到驚人的843%。
“如果在交易日收市前投入大筆買單，但實際并不買入，即可人為推高股價”，這就是不明覺厲的結(jié)論。
該分析理所當然被空頭們重視。只可惜，多達八成以上李氏及漢能關(guān)聯(lián)方的控盤現(xiàn)實，令從證券行借出沽空的股票機率稀薄到猶如喜馬拉雅山頂?shù)目諝?，反而通過剛剛放開的滬港通，接近30億港元的過江龍資金不斷流入多方陣營。數(shù)次擊敗空方努力并順勢攀上中國財富第一寶座，1650億身家的李首富有資格驕傲。
但FT的另一項指控則不能不有所交待：關(guān)聯(lián)交易。即該上市公司取得的銷售收入絕大部分是以將設(shè)備出售給母集團獲得，在號稱凈利潤扯高55%的2014年，其應(yīng)收未收賬款亦迅升八成五。
這自然是巨大的硬傷，也必須予以解決。于是，傅老板來了。
年屆六旬的傅，亦非凡人。自1990年代棄官下海，迄今其手中已運籌六間上市公司。從上交所的通葡股份(600365)到深交所的新華聯(lián)不動產(chǎn)(000620)，以至在香港、吉隆坡和倫敦證交所掛牌的東岳集團、金六福投資、皇城集團和科瑞資源；從地產(chǎn)、酒業(yè)到金融、化工，近年來在澳洲黃金海岸和韓國濟州島又染指博彩業(yè)，這個蠻霸的湖南人將“不把雞蛋擱在一個籃子”主義發(fā)揮到極致。
更重要的，對于“妖股”一說，傅軍并不陌生。2011年4月通過借殼S*ST圣方而來的新華聯(lián)不動產(chǎn)，在復(fù)盤之后16分鐘狂飆405%，全年漲幅亦在2.09倍。而與傅交誼頗深的泛華系盧志強 、巨人系史玉柱等人通過突擊入股置換方式取得超額收益——僅史便凈賺3.6億人民幣。雖比不得漢能三四年后的表現(xiàn)，亦不遑多讓。
傅氏何時青睞光伏產(chǎn)業(yè)，又對太陽能薄膜發(fā)電建筑一體化領(lǐng)域情有獨鐘？不詳。但傅李之間的交易手筆著實不小。
首先，新華聯(lián)山東子公司向漢能方面購入建筑光伏一體化(BTPV)600MW總產(chǎn)能的生產(chǎn)線設(shè)備，作價1.98億美元，與之相匹配的生產(chǎn)線設(shè)備服務(wù)作價4.62億美元，合計6.6億美元。精于資本運作的傅軍當然不會大筆一揮開出支票了事，伴隨合同同時產(chǎn)生。按此前一個交易日漢能薄膜4.54港元每股折讓19.82%作價，以每股3.64港元購入漢能定向增發(fā)的15億股新股份，相當于后者擴大后總股本的3.48%。而作為該筆交易成立的觸發(fā)點有二：即到當年10月31日，新華聯(lián)累計合同付款達5.28億美元，合整筆交易的80%。
李河君自有其打算。拉入新華聯(lián)這一第三方客戶，自然堵住“關(guān)聯(lián)交易，左手轉(zhuǎn)右手”的悠悠之口。而單筆不菲的成交金額又令“不斷上揚的營收業(yè)績”更為可信。將在中國境內(nèi)較自身成名更早的傅大亨拉入己方隊伍，也顯見漢能未來前景光明。
會否還有桌面下的竊竊私語？
比如，此單顯然利好于漢能薄膜發(fā)電的股價—事實正是如此，消息一經(jīng)發(fā)布，00566股價立刻升3.76%至4.69港元，最高則一度至4.82港元每股，日成交量放大至2.3億港元，股價也為五年內(nèi)新高，提前知情者受益大大。其二，約合54.6億港元或曰出售設(shè)備或曰定增發(fā)股，落袋的同時總不能叫幫襯者太吃虧，要是之后還有類似交易且發(fā)行價格遠高于3.64港元每股，豈不就讓好朋友閉眼就賺了錢？
都是千年的狐貍自不必玩什么聊齋。在與新華聯(lián)交易不久，李河君如法炮制又找來兩位第三方：經(jīng)營煤炭主業(yè)的內(nèi)蒙古滿世集團和寧夏寶塔石化集團。這回頭寸果然放大，賣設(shè)備換定增，41億股，220億港幣交易總額(約合28.2億美元)，定增價格為5.38港元每股。
得不到的永遠在騷動，被偏愛的都有恃無恐。趁著滬港通開通及是時A股市場雞犬升天，就算中國光伏產(chǎn)業(yè)從未完全市場化，發(fā)電成本高于火電、投資回收期漫長、行業(yè)走勢與政府主導(dǎo)政策過渡關(guān)聯(lián)的三大難點一直沒有解決，特別是不少企業(yè)仰仗的補貼款自2013年9月后一直未能發(fā)放，但漢能的股價就像一座“豐碑”般矗立，令產(chǎn)業(yè)投資者們心有戚戚，直至2015年5月20日早10點17分23秒到來。
這已是一個被錄入港股歷史乃至全球高頻交易歷史的時刻。22分37秒之后，隨著漢能薄膜發(fā)電停牌，這只市值一度高達3000億港元(這幾乎是產(chǎn)能接近該公司的二十家同行總和)，市盈率達200倍的股票被停牌，46.95%的市值灰飛煙滅。想象一下，按百元面鈔計明火燒掉1400億港幣，需要多少時間？
每股7.39港元開始，先是4.76萬股賣單掛出，在6.8港元價位上僅兩筆成交。緊接著，有交易員以低于市價48%的價位上報單成交，股價直線推低至3.45港元每股。自動交易系統(tǒng)此時成為“AlphaGo失靈一刻”的預(yù)演。1600分之一秒，40分之一秒，一系列閃電高頻成交價讓觀者目瞪口呆。其中一秒跌去26%更創(chuàng)下新的紀錄。待到監(jiān)管方在3.91港元價位上按下暫停鍵，一切已然結(jié)束。56天之后，已宣稱對漢能發(fā)起調(diào)查的香港證券監(jiān)管方勒令港交所對00566予以停牌，且很可能是“永久性”。
馬克·吐溫說“一年中股市最危險的時間是1月、2月、3月……12月”，無需這般滑頭，5月屬于漢能。
既然回天無力，那么煤價下行日子不好過的滿世集團，與資金鏈條長期緊張以至于還發(fā)生過2億人民幣信托產(chǎn)品逾期3個月才勉強兌付的寶塔石化溜腳，就見怪不怪了。而在股價閃電崩盤后關(guān)于漢能集團真實實力的揣測，包括與地方政府合作中在取得土地、稅收優(yōu)惠上種種做法的非議，甚囂塵上。這又不得不讓國際合作方動搖。
2015年11月，宜家英國公司宣布終止與漢能合作。事實上，這家在全球38個國家與地區(qū)擁有超過300家大型家具商場的巨頭，一直對住宅太陽能光伏充滿興趣，并立志利用線上商店和線下店面成為全球最大住宅太陽能商品零售商。這原本是李河君打開國際市場最佳合作伙伴。而現(xiàn)在，Bye！
傅軍則給李河君留了幾分薄面，抑或也是在觀察港交所的風(fēng)向。去年10月31日，在兩家合同達成觸發(fā)點時，18.68億港元的實際交易額只及總款項的34%，但傅仍同意將購股協(xié)議再延長半年，“以觀后效”意味著濃厚。實際上，有消息指新華聯(lián)在下半年只交易了3000港幣?？杉幢闳绱耍氯A聯(lián)亦貢獻了漢能全年收入的66%，更是其關(guān)聯(lián)交易的25倍。
感謝這個湖南人吧，否則，全年28.15億港元的總營收還剩多少？122.34億港元的凈虧損又會增加幾何？就算是順水人情也有終點，時間一到還得轉(zhuǎn)身走人，畢竟傅軍現(xiàn)在對收集金融牌照的興趣遠大于光伏，尤其是保險公司。眼看安邦、復(fù)興、前海進可攻退可守，利用險資大興風(fēng)浪，怎不心癢之余大叫一聲“晚了”。
李河君也應(yīng)看到這一步。光伏產(chǎn)業(yè)終極還是實業(yè)與金融的混合，絕非傳統(tǒng)依靠在二級資本市場明火執(zhí)仗暗度陳倉打擦邊球就得確?！安恍唷钡?。問題是，當他將賴以成名規(guī)模相當2.5個葛洲壩 、凈值高達500億的云南金安橋水電站都予以質(zhì)押股權(quán)時，還有多少機會開辟新的戰(zhàn)場？
