?一、事件
國家能源局網(wǎng)站近期公布了下列通知:《國家發(fā)展改革委 國家能源局關于做好風電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》(發(fā)改能源[2016]1150 號)、《國家能源局關于下達2016 年光伏發(fā)電建設實施方案的通知》(國能新能[2016]166 號)、《國家能源局關于促進電儲能參與“三北”地區(qū)電力輔助服務補償(市場)機制試點工作的通知》(國能監(jiān)管[2016]164 號)。
二、我們的分析與判斷
(一)風光限發(fā)電量補償金額由超發(fā)機組分攤
發(fā)改能源[2016]1150 號通知確定了重點地區(qū)(河北、甘肅、內蒙、寧夏、山西、新疆的風光,青海、山西的光伏,黑龍江、吉林、遼寧的風電)風電、光伏保障性收購電量。未達到最低保障收購年利用小時數(shù)的地區(qū)不得再新開工建設風光項目,包括已核準項目,并且按照所在地的標桿上網(wǎng)電價和限發(fā)電量明確的補償金額外,還要確定補償分攤的機組。這意味著,搶占風光發(fā)電量的機組將承擔限電補償。
(二)領跑者計劃與光伏扶貧保障光伏全年或有增長
國能新能[2016]166 號通知下達2016 年新增光伏電站建設規(guī)模18.1GW,其中,普通光伏12.6GW、光伏領跑者計劃5.5GW。雖然對甘肅、新疆、云南等限電嚴重地區(qū)暫停下達2016 年建設規(guī)模有利于當?shù)毓夥南{,但是市場擔心這些光伏重要區(qū)域的停滯建設將阻礙整體光伏建設規(guī)模。我們認為,能源局已將建設規(guī)模指標向負荷地區(qū)傾斜,北京、天津、上海、重慶、西藏和海南不設建設規(guī)模上限,并且按照《能源局關于實施光伏發(fā)電扶貧工作的意見》(發(fā)改能源[2016]621號),到2020 年前每年的新增光伏電站建設規(guī)模還應加上2-10GW 的光伏扶貧工程。
(三)三北光伏將是發(fā)電側電儲能設施的主要參與者
國能監(jiān)管[2016]164 號通知決定開展電儲能參與“三北”地區(qū)電力輔助服務補償(市場)機制試點,其中,對發(fā)電側電儲能設施要求充電功率10MW 及以上、持續(xù)充電時間應在4 小時及以上,電儲能設施放電電量等同于發(fā)電廠發(fā)電量,按照發(fā)電廠相關合同電價結算。光伏上網(wǎng)電價較風電、火電和水電都高,將成為最主要的儲能調峰參與者。
三、投資建議
短期看,限電率下降改善電站盈利能力,拉動一些電站投資意愿。長期看,配額制的執(zhí)行將徹底解決新能源限電、補貼拖欠問題。新能源將告別行業(yè)不管是價格還是裝機規(guī)模的高波動時代,為了完成配額制目標進入穩(wěn)定增長階段。根據(jù)十三五規(guī)劃,風電累計裝機容量未來5年復合增長率約15%,光伏約30%左右,仍是較快速的增長。2016Q1 新能源公司受益于行業(yè)的快速增長和公司向下擴張,營收增長近40%,歸屬利潤增長73%。6 月30 日補貼下調之前,2016Q2 將延續(xù)這么好的趨勢。與市場不同,我們認為2016Q3 通過并網(wǎng)一部分組件鎖定電價的電站剩余組件將逐步安裝,三季度組件廠商出貨量將繼續(xù)不錯,類似一季度的電池公司,而光伏全年新增裝機容量將受能源局建設方案指引,或較2015 年有增長。推薦今年20-30 倍的光伏設備企業(yè)隆基股份、陽光電源,關注東方日升、億晶光電、福斯特。建議關注目前30 倍左右的光伏運營公司和15 倍左右的風電運營公司,太陽能、京運通、中利科技、金風科技等。
