一、Q&A
1、運(yùn)營(yíng)商對(duì)組件價(jià)格降幅的預(yù)期以及供需雙方博弈情況。
(1)對(duì)組件價(jià)格的預(yù)期：從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來(lái)看，由于硅料持續(xù)性生產(chǎn)的特點(diǎn)(中途停產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致過高成本)，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，23年產(chǎn)能將滿足約6億千瓦的光伏項(xiàng)目組件的需求(22年約3億千瓦)，因此硅料產(chǎn)能擴(kuò)張將帶來(lái)組件價(jià)格的持續(xù)下跌。此外，由于硅料價(jià)格約占組件價(jià)格的60%左右，因此目前硅料110-120元/千克的價(jià)格對(duì)應(yīng)組件價(jià)格約為1.5元。
(2)對(duì)新能源項(xiàng)目的影響：發(fā)電集團(tuán)核心關(guān)注的是項(xiàng)目的收益率。22年由于組件價(jià)格高導(dǎo)致除了國(guó)家電投外的其它發(fā)電集團(tuán)均未如期完成光伏的計(jì)劃投產(chǎn)目標(biāo)。因此，23年五大電集團(tuán)手中均有大量的待建項(xiàng)目(但項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度會(huì)有所不同)?？傮w來(lái)看，五大電集團(tuán)目前待建項(xiàng)目合計(jì)1.1億千瓦，其中光伏/風(fēng)電分別為7000/4000萬(wàn)千瓦。截至22年底，全國(guó)光伏裝機(jī)約4億千瓦，五大發(fā)電集團(tuán)光伏裝機(jī)約1億千瓦(五大電集團(tuán)光伏裝機(jī)占比全國(guó)光伏總裝機(jī)的約25%，剩余光伏裝機(jī)集中在地方民營(yíng)企業(yè))。
具體五大電22年光伏裝機(jī)完成情況如下：
綜上，23年五大發(fā)電集團(tuán)的項(xiàng)目可分為存量項(xiàng)目和增量項(xiàng)目，其中存量光伏項(xiàng)目為22年開工但是延遲投產(chǎn)的項(xiàng)目(7000萬(wàn)千瓦，此處開工以建筑澆筑第一桶混凝土為標(biāo)準(zhǔn));增量項(xiàng)目為23年新開工項(xiàng)目，裝機(jī)節(jié)奏將根據(jù)組件價(jià)格進(jìn)行自行控制(預(yù)計(jì)將等到23H2組件價(jià)格降至1.5元左右再進(jìn)行開工投產(chǎn))。
(3)組件價(jià)格供需雙方博弈情況：現(xiàn)在組件價(jià)格的形成并不是成本的真實(shí)反映，而是根據(jù)電價(jià)所倒推出的價(jià)格。主要原因是：①在前期電價(jià)有補(bǔ)貼階段，成本端組件等價(jià)格是通過電價(jià)進(jìn)行倒推所得，因此才處于較高水平，而不是由于組件本身有較多的技術(shù)提升。②在電價(jià)進(jìn)入平價(jià)時(shí)期，大量組件生產(chǎn)商也開始承擔(dān)新能源項(xiàng)目指標(biāo)(地方政府會(huì)對(duì)在當(dāng)?shù)亟◤S的組件生產(chǎn)商匹配指標(biāo))，因此組件生產(chǎn)商會(huì)綜合考慮項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度、市場(chǎng)需求、項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率(行業(yè)基準(zhǔn)收益率約為6-7%)等因素進(jìn)行反推組件價(jià)格。
2、23Q1是否出現(xiàn)搶裝問題?
不存在搶裝現(xiàn)象。因?yàn)?3Q1投產(chǎn)的需求主要來(lái)自22年所遺留的存量項(xiàng)目，23年實(shí)際增量項(xiàng)目將主要集中于23H2投產(chǎn)，主要原因是國(guó)有企業(yè)的考核體系是按照自然年為單位的。因此預(yù)計(jì)23年的實(shí)際增量項(xiàng)目將于3月后開始招標(biāo)，H2開始有組件排產(chǎn)需求。所以五大發(fā)電集團(tuán)在23Q1不存在搶裝的問題。
對(duì)于存量項(xiàng)目來(lái)說(shuō)(目前發(fā)電集團(tuán)存量項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度約為50%左右)，是需要在23年盡早投產(chǎn)的，但是不能算是搶裝。
3、裝機(jī)節(jié)奏的加快是否會(huì)集中出現(xiàn)在23年的某個(gè)季度?
將主要集中在下半年。23Q1-2主要是完成22年的存量項(xiàng)目，Q4將主要是23年增量項(xiàng)目投產(chǎn)。但是需要注意的是，也并不是必須要在23Q1-2就全部完成22年遺留的存量項(xiàng)目，主要還是取決于收益率的要求。
4、年度考核對(duì)項(xiàng)目的裝機(jī)容量和收益率的考核是怎么進(jìn)行權(quán)衡的?比如對(duì)于收益率分別為7%和8%項(xiàng)目，如果假設(shè)前者裝機(jī)容量只有后者的80%，會(huì)優(yōu)先選擇哪個(gè)項(xiàng)目?
首先，需要滿足最低收益率要求。其次，在滿足最低收益率要求的基礎(chǔ)上，對(duì)利潤(rùn)考核的權(quán)重系數(shù)大于對(duì)發(fā)展考核的權(quán)重系數(shù)。
5、五大發(fā)電集團(tuán)“十四五”裝機(jī)規(guī)劃。
目前來(lái)看各大發(fā)電集團(tuán)“十四五”裝機(jī)規(guī)劃均偏保守(以上均為發(fā)電集團(tuán)2021年發(fā)布數(shù)據(jù))。以國(guó)家電投為例，21年所發(fā)布的“十四五”規(guī)劃中總裝機(jī)容量目標(biāo)為2.2億千瓦，但截至22年底，其總裝機(jī)容量已達(dá)2.11億千瓦(距離目標(biāo)僅剩900萬(wàn)千瓦)，因此各大發(fā)電集團(tuán)之前的裝機(jī)規(guī)劃均偏保守。
而發(fā)電集團(tuán)規(guī)劃裝機(jī)容量遠(yuǎn)低于實(shí)際裝機(jī)容量的主要原因是風(fēng)光大基地項(xiàng)目的開展。國(guó)家分別于21H2和22年啟動(dòng)第一批和第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目以及開展“沙戈荒”大基地項(xiàng)目，導(dǎo)致新能源項(xiàng)目的迅速放量，因此未來(lái)五大發(fā)電集團(tuán)的年均裝機(jī)是遠(yuǎn)超于規(guī)劃目標(biāo)的。
22年五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)際投產(chǎn)裝機(jī)如下：
6、大基地項(xiàng)目的推進(jìn)節(jié)奏。
目前第一批大基地裝機(jī)還沒有開始放量。
大基地項(xiàng)目可以分為三個(gè)維度：(1)風(fēng)光大基地項(xiàng)目(第一、二、三批)：由國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局推進(jìn);(2)“沙戈荒”大基地：由國(guó)家發(fā)改委基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)司推進(jìn);(3)補(bǔ)充項(xiàng)目：由國(guó)家能源局推進(jìn)。
在風(fēng)光大基地項(xiàng)目放量后，各大發(fā)電集團(tuán)的裝機(jī)規(guī)劃也會(huì)有相應(yīng)調(diào)整。此外，24-25年風(fēng)電和光伏的裝機(jī)比例也將發(fā)生變化。17-21年主要以風(fēng)電為主，21年風(fēng)電/光伏裝機(jī)分別為3.3/3.1億千瓦。22年風(fēng)電和光伏裝機(jī)比例出現(xiàn)改變，截至22年11月底，風(fēng)電/光伏裝機(jī)分別為3.5/3.7億千瓦。預(yù)計(jì)22年12月光伏新增裝機(jī)3000萬(wàn)千瓦;截至22年底全年風(fēng)電/光伏裝機(jī)分別為3.8/4億千瓦。并且根據(jù)22年12月的全國(guó)能源會(huì)議所提出到23年，風(fēng)電/光伏裝機(jī)分別為4.3/4.9億千瓦(23年風(fēng)電/光伏增量分別為5000/9000萬(wàn)千瓦)，光伏將逐漸成為新能源的主力。
7、五大發(fā)電集團(tuán)光伏裝機(jī)(1億千瓦)中集中式和分布式占比。
集中式占比95%以上，分布式多數(shù)是由小企業(yè)進(jìn)行投資。
8、如果將各大發(fā)電集團(tuán)的大基地項(xiàng)目全部納入考慮，那么目前各家新能源儲(chǔ)備裝機(jī)/潛在裝機(jī)的規(guī)模是多少?
依據(jù)項(xiàng)目核準(zhǔn)/備案數(shù)作為統(tǒng)一口徑進(jìn)行測(cè)算，五大發(fā)電集團(tuán)合計(jì)新能源項(xiàng)目備案規(guī)模為2.4億千瓦，其中風(fēng)電/光伏分別為0.5/1.9億千瓦。儲(chǔ)備項(xiàng)目的有效期一般為2年。
9、如果假設(shè)“十四五”期間五大發(fā)電集團(tuán)新增新能源裝機(jī)4億千瓦(假設(shè)年均新增7500萬(wàn)千瓦)。在21-22年裝機(jī)未達(dá)標(biāo)的情況下，未來(lái)幾年裝機(jī)壓力是否會(huì)比較大?
是的，而且目前來(lái)看“十四五”規(guī)劃的裝機(jī)目標(biāo)是相對(duì)保守的。
10、不考慮儲(chǔ)能等因素，按照當(dāng)前進(jìn)度來(lái)預(yù)計(jì)“十四五”期間五大發(fā)電集團(tuán)可以實(shí)現(xiàn)的實(shí)際裝機(jī)量是多少?
目前在手新能源項(xiàng)目來(lái)源中大基地項(xiàng)目與地方省內(nèi)競(jìng)配項(xiàng)目約各占50%，未來(lái)隨著大基地項(xiàng)目的放量，省內(nèi)項(xiàng)目裝機(jī)占比將逐漸下降。對(duì)五大發(fā)電集團(tuán)來(lái)說(shuō)，未來(lái)指標(biāo)來(lái)源將主要來(lái)自大基地項(xiàng)目(大基地項(xiàng)目主要分配給國(guó)有企業(yè))，因此可以從大基地項(xiàng)目來(lái)推算集團(tuán)的裝機(jī)規(guī)模。
預(yù)計(jì)全國(guó)“十四五”期間合計(jì)約8億千瓦。
(1)大基地項(xiàng)目：合計(jì)約6億千瓦，其中“沙戈荒”大基地2億千瓦+第一批大基地1億千瓦+第二批0.5億千瓦+第三批1億千瓦+第四批1億千瓦。
(2)地方省內(nèi)競(jìng)配項(xiàng)目：2億千瓦(根據(jù)總量和大基地項(xiàng)目裝機(jī)倒算所得)。
11、21年大基地項(xiàng)目中五大發(fā)電集團(tuán)和其它企業(yè)占比分別是多少?
沒有具體數(shù)據(jù)，因?yàn)榛仨?xiàng)目都是一對(duì)一的下發(fā)，沒有公開披露具體分配到單個(gè)集團(tuán)的指標(biāo)。
12、五大電目前的資源獲取情況及瓶頸因素。假設(shè)目前在手的非基地項(xiàng)目21年規(guī)模(風(fēng)電+光伏)約為1.5億千瓦，未來(lái)三年內(nèi)每年新增約1、0.7、0.5億千瓦，合計(jì)約2億千瓦;大基地項(xiàng)目約6.5億千瓦。是否可以估算未來(lái)全部在手資源規(guī)模約為1.5+2+6.5=10億千瓦?
趨勢(shì)上沒有問題，但需要注意的是占有資源的規(guī)模和實(shí)際投產(chǎn)的規(guī)模是存在差距的。假設(shè)企業(yè)獲得核準(zhǔn)的項(xiàng)目規(guī)模為1億千瓦，實(shí)際投產(chǎn)規(guī)?？赡苤挥?000-5000萬(wàn)千瓦。從項(xiàng)目核準(zhǔn)到最終并網(wǎng)，最終項(xiàng)目轉(zhuǎn)換率大概在60%-70%，主要涉及的核心問題有土地跟電網(wǎng)。
土地：涉及到保護(hù)區(qū)、國(guó)家土地三調(diào)(第三次全國(guó)國(guó)土調(diào)查)完土地性質(zhì)的變化等，相對(duì)來(lái)講地方項(xiàng)目受影響較少(顛覆性因素較少，地方性轉(zhuǎn)換率或在80%以上)，集體項(xiàng)目前期工作深度更深(大基地項(xiàng)目顛覆性因素更多)，以公司內(nèi)蒙項(xiàng)目為例，因在植被調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)國(guó)家二級(jí)保護(hù)植物，好幾十萬(wàn)光伏項(xiàng)目無(wú)法在該地建設(shè)。國(guó)土資源部可能會(huì)提出加大對(duì)新能源用地的支持(待落實(shí))，土地問題解決有望使裝機(jī)投建加速。
電網(wǎng)：紅線(即規(guī)劃部門審批通過的用地控制線)內(nèi)由發(fā)電企業(yè)來(lái)建設(shè)，紅線外的送出由電網(wǎng)公司建設(shè)，但實(shí)際上電網(wǎng)公司建設(shè)速度與項(xiàng)目建設(shè)速度不能完全匹配，因此在2012年國(guó)家允許在電網(wǎng)企業(yè)沒有建時(shí)由發(fā)電企業(yè)自建，并給予一定補(bǔ)貼(50km以內(nèi)1分錢/度、50-100km2分錢/度，100km以上3分錢/度)，補(bǔ)貼在2018年之后取消，并要求電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行相關(guān)線路的回購(gòu)。雖然國(guó)家要求電網(wǎng)進(jìn)行回購(gòu)，但實(shí)際上大部分都沒有回購(gòu)。雖然現(xiàn)在發(fā)電企業(yè)依舊可以自建，但成本可能會(huì)偏高(可以幾家集團(tuán)合建來(lái)分?jǐn)偝杀?，并且未來(lái)電網(wǎng)是否會(huì)回購(gòu)還存在不確定性。
13、目前陸上和海上項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)性配置的區(qū)別?
陸上項(xiàng)目競(jìng)配：目前陸上基本上按照燃煤基準(zhǔn)價(jià)，也就是平價(jià)項(xiàng)目，因此考核標(biāo)準(zhǔn)側(cè)重為建設(shè)主體在當(dāng)?shù)匾延醒b機(jī)情況、區(qū)域稅收貢獻(xiàn)、項(xiàng)目收益率情況等常規(guī)指標(biāo)，平價(jià)項(xiàng)目可進(jìn)一步分為保障性并網(wǎng)和市場(chǎng)化并網(wǎng)，兩者的區(qū)別主要在于：
(1)國(guó)家每年都會(huì)下達(dá)各省消納指標(biāo)，這部分是保障性并網(wǎng);各個(gè)省份超出這一指標(biāo)的項(xiàng)目就是市場(chǎng)化并網(wǎng);
(2)保障性并網(wǎng)的調(diào)峰責(zé)任在電網(wǎng)公司，保障性項(xiàng)目建設(shè)不需要考慮配儲(chǔ);市場(chǎng)化項(xiàng)目建設(shè)需要自己配備儲(chǔ)能，因此出現(xiàn)了很多地方上強(qiáng)配儲(chǔ)能的情況，比例在5%-30%不等，所在區(qū)域新能源較多，配儲(chǔ)比例要求較高。(保障性并網(wǎng)占比可能在40%)
海上項(xiàng)目競(jìng)配：仍以電價(jià)作為重點(diǎn)考核標(biāo)準(zhǔn)。與陸上考核側(cè)重點(diǎn)不同的原因在于，陸上價(jià)格機(jī)制基本形成，設(shè)備和造價(jià)可變要素少，但海上風(fēng)電可變要素仍然很多，例如離岸距離、裝機(jī)結(jié)構(gòu)等，行業(yè)仍處于價(jià)格機(jī)制探索期。
注：以下是我們整理的保障性并網(wǎng)和市場(chǎng)化并網(wǎng)的鏈接，可供參考：
各省(區(qū)、市)完成年度非水電最低消納責(zé)任權(quán)重所必需的新增并網(wǎng)項(xiàng)目為保障性并網(wǎng)項(xiàng)目，由電網(wǎng)企業(yè)實(shí)行保障性并網(wǎng)。
對(duì)于保障性并網(wǎng)范圍以外仍有意愿并網(wǎng)的項(xiàng)目，可通過自建、合建共享或購(gòu)買服務(wù)等市場(chǎng)化方式落實(shí)并網(wǎng)條件后，由電網(wǎng)企業(yè)予以并網(wǎng)。
并網(wǎng)條件主要包括配套新增的抽水蓄能、儲(chǔ)熱型光熱發(fā)電、火電調(diào)峰、新型儲(chǔ)能、可調(diào)節(jié)負(fù)荷等靈活調(diào)節(jié)能力。
保障性并網(wǎng)和市場(chǎng)化并網(wǎng)只是并網(wǎng)條件有差異，兩類項(xiàng)目在并網(wǎng)后執(zhí)行同等的消納政策。
14、未來(lái)分布式光伏未來(lái)的發(fā)展情況。
目前五大發(fā)電集團(tuán)的光伏裝機(jī)(1億千瓦)中約95%都是集中式。分布式光伏主要以地方企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)為主。
15、如果未來(lái)考慮到并網(wǎng)因素和出現(xiàn)搶組件情況的話，發(fā)電集團(tuán)是否會(huì)往前調(diào)整裝機(jī)節(jié)奏?
(1)組件：目前全國(guó)組件產(chǎn)能可以滿足約6億千瓦的光伏項(xiàng)目的需求(22年約3億千瓦)，因此不會(huì)出現(xiàn)搶組件的現(xiàn)象。
(2)并網(wǎng)：并網(wǎng)不會(huì)對(duì)裝機(jī)節(jié)奏產(chǎn)生影響，因?yàn)椴⒕W(wǎng)線路都是項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)就已提前確定好的，因此投產(chǎn)早晚不影響能否接入電網(wǎng)。
16、未來(lái)隨大基地項(xiàng)目逐漸增多，特高壓建設(shè)會(huì)是阻礙項(xiàng)目并網(wǎng)的要素嗎?
一種是基于已有線路和特高壓的余量，只需要配備相應(yīng)的火電調(diào)峰;還有一種是需要新建特高壓，目前沙戈荒基地里面大概10條線，需要同期建設(shè)電源項(xiàng)目和特高壓項(xiàng)目，同時(shí)會(huì)在申請(qǐng)方案中明確對(duì)應(yīng)的火電項(xiàng)目(已有的、需要改造的)，且特高壓建設(shè)周期5-6年，火電建設(shè)周期3年，建設(shè)周期較長(zhǎng)，可能是影響大基地項(xiàng)目建設(shè)的瓶頸。目前第一批9700萬(wàn)千瓦已配上了相應(yīng)的火電和送出通道。
17、國(guó)家能源局發(fā)布的裝機(jī)預(yù)期如何解讀?歷史情況來(lái)看，國(guó)家能源局預(yù)期會(huì)偏高還是偏保守?
無(wú)論是剛才提到的光伏裝機(jī)累計(jì)規(guī)模4.9億千瓦的目標(biāo)，還是年凈新增9000萬(wàn)千瓦的目標(biāo)，行業(yè)內(nèi)認(rèn)為均偏保守;如果用地問題能解決，裝機(jī)規(guī)模還會(huì)更大，每年或能到1.2-1.3億千瓦。
18、組件價(jià)格較低使項(xiàng)目收益率較高，國(guó)家會(huì)采取相應(yīng)手段進(jìn)行糾正嗎?您估計(jì)時(shí)間點(diǎn)在什么時(shí)候?是否會(huì)影響建設(shè)主體建設(shè)熱情?
年前組件2元/w，最近招標(biāo)1.8元/w，目前以收益率6.5%為基準(zhǔn)能建盡建，估計(jì)不會(huì)影響建設(shè)熱情。組件價(jià)格如果預(yù)期很低，使項(xiàng)目收益率較高，估計(jì)國(guó)家會(huì)采用市場(chǎng)化的形式使項(xiàng)目收益率穩(wěn)定在合理區(qū)間，可能會(huì)采取競(jìng)配量?jī)r(jià)等形式。
19、新能源存量項(xiàng)目補(bǔ)貼核查，如何進(jìn)行會(huì)計(jì)上的處理，是直接計(jì)提減值嗎?還是對(duì)公司的電費(fèi)會(huì)產(chǎn)生影響?
問題種類較多，一類是分期并網(wǎng)的項(xiàng)目，具體按照實(shí)際并網(wǎng)時(shí)間扣減還是進(jìn)行其他處罰，還未定論;還有一類是涉及違規(guī)作假的項(xiàng)目，受到處罰的預(yù)期比較明確。
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