近日,紐約商業(yè)交易所(NYMEX)天然氣主力9月份合約創(chuàng)下新高,引發(fā)市場對國際天然氣供應(yīng)危機的擔憂。多位分析人士對《證券日報》記者表示,國際天然氣價格走高是由于供需失衡,當前供應(yīng)端一度受阻,在需求端的不斷推動下,國際天然氣期價創(chuàng)歷史新高;與此同時,國際天然氣供需壓力必然會傳導至亞洲市場,中國企業(yè)應(yīng)加快做好相應(yīng)準備,例如盡量簽訂長短期組合協(xié)議,運用好衍生品工具規(guī)避成本端風險。
主力合約保持高位震蕩
作為與原油同等重要的能源類龍頭商品,天然氣價格的波動也是市場的晴雨表。近日,美天然氣期貨主力9月份合約創(chuàng)出歷史新高,一度達到9.677美元/百萬英熱,雖然隨后期價有所回調(diào),但整體保持在高位震蕩。截至亞洲時段8月22日記者發(fā)稿,該合約報收于9.539美元/百萬英熱,漲幅為2.79%。
多位分析人士認為,近期國際天然氣期價走高的主要原因在于供需端失衡,尤其是供應(yīng)端意外下滑,直接導致了期價大幅上漲。
東證衍生品研究院能源首席分析師金曉向《證券日報》記者表示,目前國際天然氣市場的核心矛盾在于歐洲進口量持續(xù)攀升,無法有效對沖俄羅斯管道天然氣供應(yīng)的下降。“初步估算,歐洲市場今年冬季的天然氣供應(yīng)缺口可能在300億立方米左右,如果要實現(xiàn)供需平衡,只能通過價格進一步上漲去擠出需求量。不過,歐洲市場天然氣需求結(jié)構(gòu)中,40%是居民和商業(yè)用氣,這部分需求對于價格的敏感度相對較低,更多是被動接受。”
中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩也對記者表示,一方面是俄羅斯對歐洲市場天然氣供應(yīng)下降,致使歐洲能源供應(yīng)出現(xiàn)危機;另一方面則是此前俄羅斯煤炭出口受阻,加重了市場對歐洲能源危機的擔憂情緒。“當前歐洲市場也面臨著補庫難的問題,預計極端天氣將加劇對氣電的需求。”
值得一提的是,長期以來,國際油價和天然氣價格呈現(xiàn)相輔相成之勢,然而在這次天然氣期價大漲背景下,國際油價走勢卻意外背離,截至記者發(fā)稿,WIT原油價格已跌破90美元/桶。
大有期貨投研中心研究員李振宇告訴《證券日報》記者,目前國際油氣價格出現(xiàn)背離走勢,主要受美聯(lián)儲加速貨幣政策緊縮,預期全球經(jīng)濟存在下行風險的影響,由此對油價形成拖累,但天然氣則由于需求端的有力支撐,價格一度高漲。
壓力將傳導至亞洲市場
多位專家認為,歐美市場天然氣價格走高將抬升成本端壓力,并將很快傳導至亞洲市場。
“歐美市場天然氣供應(yīng)量緊缺,自然會將壓力傳導至亞洲市場,主要通過LNG(液化天然氣)貿(mào)易流去調(diào)節(jié)。”在金曉看來,歐美市場會將LNG推到更高溢價,貿(mào)易流的調(diào)節(jié)最終會使得亞歐市場價格走勢趨于一致,雖然會存在價差,但最終成本端壓力主要取決于自身供需缺口程度。
談及天然氣期價后市將如何演繹,多位分析人士認為價格依然易漲難跌。“雖然目前美國天然氣加快了補庫速度,但基于對后續(xù)極端天氣的預期,以及居民和商業(yè)需求端的實際情況來看,仍然不太樂觀。”王瑩表示,同時本次天然氣期價的上行也會為油價提供一定支撐。
金曉也認為,天然氣期價雖然已創(chuàng)出新高,但未來或仍繼續(xù)上漲。“歐洲天然氣庫存處于正常水平,但市場擔心的是俄羅斯供氣水平持續(xù)處于低位,致使歐洲市場庫存遠遠不足,以往歐洲市場取暖季供需平衡是建立在供應(yīng)端維持在高水平基礎(chǔ)上,但目前供需兩端已經(jīng)有所失衡。”
值得關(guān)注的是,在壓力勢必傳導至亞洲市場的同時,中國進口天然氣成本也會抬升。
談及中國企業(yè)如何應(yīng)對價格抬升所造成的成本端風險,金曉告訴記者,“進口天然氣企業(yè)所采取的長期協(xié)議一般掛鉤布倫特原油合同,此類貿(mào)易受影響會相對有限,尤其是在近期油價高位回落背景下,但進口企業(yè)為減少現(xiàn)貨風險敞口而短期增加長期協(xié)議的應(yīng)對非常有限,因此,建議進口企業(yè)找到對應(yīng)的衍生品工具,來規(guī)避價格風險。”
“國際天然氣價格走高將導致我國天然氣進口價格提升,同時,歐洲加緊尋求天然氣供應(yīng)也會導致貿(mào)易量加大,加劇海運船只不足,屆時將影響國內(nèi)進口量。”李振宇表示,中國企業(yè)應(yīng)合理搭配長期協(xié)議與現(xiàn)貨量的比例,盡量簽訂組合合約,防范短期價格劇烈波動風險。(記者 王 寧)
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