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5700億資金大逃離  歐洲驚現"烏龍交易"

證券時報發(fā)布時間:2022-09-13 11:27:12

 

  歐洲的“寒意”似乎愈發(fā)凜冽。

  近日,總部位于英國倫敦的全球第二大影院巨頭Cineworld正式向法院提交破產保護申請,原因是影院觀影人數復蘇緩慢,無法滿足公司資金需求。經營與債務危機之下,Cineworld股票遭遇市場猛烈拋售,其股價一度單日暴跌超80%,年內跌幅超過88%,最新總市值僅剩50.8億英鎊,相較于2022年年初累計蒸發(fā)超395.1億英鎊(約合人民幣3200億元)。

  當前,歐洲的電力危機再添警報。法國已經陸續(xù)向英國、西班牙等鄰國發(fā)出了緊急電力警報,要求各國做好準備。此次警報的導火索或許與一則“烏龍交易”有關,法國東部地區(qū)電力供應商Électricité de Strasbourg于9月6日-7日錯誤地出售了20.3萬千瓦、57.5萬千瓦的電力,合計造成了6000萬歐元(約合人民幣4.85億元)的損失。歐洲電力行業(yè)人士指出,法國發(fā)出這樣的緊急電力警報較為罕見。

  面對愈發(fā)復雜且嚴峻的歐洲形勢,越來越多的國際資金選擇撤退,甚至掉頭做空。據德意志銀行援引EPFR Global的最新數據顯示,截至9月7日的一周內,全球基金經理從歐洲股票基金中撤出34億美元,過去6個月內的資金流出總額升至830億美元(約合人民幣5749億元),其中甚至包括,貝萊德、歐洲最大的資產管理公司Amundi SA等巨頭。

  全球巨頭扛不住了

  這一場“寒冬”,全球連鎖影院巨頭也撐不住了。

  據央視新聞消息,近日,全球第二大連鎖影院運營商Cineworld向美國得克薩斯州一家法院提交破產保護申請,原因是影院觀影人數復蘇緩慢,無法滿足公司資金需求。

  Cineworld表示,在破產重組的過程中,其全球影院業(yè)務將不會受到影響,公司預計,將在2023年第一季度完成破產重組。

  據公開資料介紹,Cineworld成立于1995年,總部位于英國倫敦,2007年在倫敦證交所上市,是英國第一家上市的影院公司,也是全球第二大影院運營商,僅次于AMC院線。截至目前,Cineworld在全球十多個國家擁有超過700家影院,員工總數多達28000人。

  今年8月,Cineworld曾警告稱,盡管影院于2021年4月重新開放,但線下觀影人數持續(xù)低于預期。同時,流媒體的興起,也對線下影院造成了沉重打擊。

  經營與債務危機之下,Cineworld被資本市場猛烈拋售,其發(fā)出破產警告后,股價一度單日暴跌超80%。

  拉長周期來看,Cineworld的股價年內跌幅已經超過88%,最新總市值僅剩50.8億英鎊(約合人民幣410億元),相較于2022年年初的445.9億英鎊,累計蒸發(fā)超395.1億英鎊(約合人民幣3200億元)。

  當前,Cineworld面臨的最大危機或許是巨額債務。截至2021年年底,Cineworld的凈債務高達89億美元,而當年營收僅為18億美元。

  面對到期的巨額債務,失去償還能力的Cineworld便提交了破產保護申請。公司稱,預計重組將大大減少債務,加強其資產負債表和流動性狀況。預計將在2023年第一季度擺脫破產法第11章的保護,并打算在此過程中向所有供應商全額支付賬款,并正常向員工支付工資。

  Cineworld進一步表示,已獲得近20億美元的貸款承諾,在破產期間運營,并將在重組期間繼續(xù)運營。但Cineworld警告稱,任何去杠桿化的交易將導致現有的股權被嚴重稀釋。

  其實復盤Cineworld的崩盤過程,不難發(fā)現,其債務危機的主要原因是瘋狂且激進的并購策略。

  2014年,Cineworld首次并購了中東歐最大院線運營商Cinema City Group;2017年12月又以36億美元收購美國第二大院線Regal Cinemas,兩筆交易都帶來了巨額債務。

  而壓垮Cineworld的最后一根稻草是2019年12月的一筆收購。當時,Cineworld計劃以28億加元收購加拿大院線連鎖品牌Cineplex,但由于新冠疫情暴發(fā),Cineworld選擇違約退出收購,遭到了Cineplex的起訴。

  最終,加拿大安大略省高等法院判處Cineworld向Cineplex支付12.4億加元的違約賠償金,并駁回了Cineworld的上訴。此后Cineworld的經營、債務危機接連爆發(fā)。

  一則罕見警報

  當前,歐洲的電力危機再添警報。

  歐洲電力供應大國——法國已經陸續(xù)向英國、西班牙等鄰國發(fā)出了緊急電力警報,要求各國做好準備,向市場輸送更多的電力。英國國家電網和一位接近西班牙電網的人士證實,英國和西班牙政府已經收到了警報。

  歐洲電力行業(yè)人士指出,法國發(fā)出這樣的緊急電力警報較為罕見。在2022年以前,法國一直都是歐洲電力凈出口最多的國家,但2022年以來法國的核能供應大幅減少,法國已經開始定期向鄰國尋求額外的電力供應,尤其是英國、德國和西班牙。

  另外,此次警報的導火索或許與一則“烏龍交易”有關。此前,法國東部地區(qū)電力供應商Électricité de Strasbourg出現了一則重大交易失誤。

  Électricité de Strasbourg在一份聲明中表示,9月6日、7日的兩筆獨立交易中,錯誤地出售了20.3萬千瓦、57.5萬千瓦的電力,合計造成了6000萬歐元(約合人民幣4.85億元)的損失。根據RTE的文件稱,這是一起IT事故,目前正在調查其內部的“功能障礙”。

  據一位知情人士透露,當天結束時的再平衡操作顯示,Électricité de Strasbourg可能出現電力短缺。當前法國電力公司(EDF)持有該公司大部分股權。

  當前市場擔憂,如果2022年冬天歐洲遭遇電力短缺,歐洲內部的電力和天然氣交易可能會中斷。

  目前,法國政府正加大對其核電運營商法國電力公司(EDF)的壓力,要求其在今冬之前修復停運問題。此前,一些反應堆出現了意料之外的腐蝕問題,加之定期維護停運,導致產量降至數十年來的低點。

  5700億資金撤離歐洲

  面對愈發(fā)復雜且嚴峻的歐洲形勢,越來越多的資金選擇撤退,甚至掉頭做空。

  據德意志銀行援引EPFR Global的最新數據顯示,截至9月7日的一周內,基金經理從歐洲股票基金中撤出34億美元,過去6個月內的資金流出總額升至830億美元(約合人民幣5700億元)。外媒匯編的數據也顯示,以歐洲為重點的ETF于2022年的流出金額已經升至至少15年來最高。

  數據顯示,撤退的資本甚至包括貝萊德、歐洲最大的資產管理公司Amundi SA等巨頭。貝萊德駐倫敦的全球首席投資策略師Wei Li表示,考慮到能源不足,預計歐洲將未來幾個月內出現衰退,但股市并未完全消化這一負面預期。

  Amundi SA也表示,現在是時候削減股票敞口并采取更具防御性策略,尤其是在涉及歐洲股票時。歐洲更容易受到滯脹沖擊的影響,地緣政治緊張局勢和該地區(qū)對俄羅斯能源進口的依賴加劇了這種沖擊。

  同時,美國銀行、摩根大通分別下調了斯托克600指數、歐洲斯托克50指數的年終預測。

  美國銀行策略師Milla Savova表示,盡管高通脹削弱了債券的潛在回報,但迫在眉睫的經濟增長放緩將不成比例地打擊歐洲股市,他的團隊在8月進一步下調了斯托克600指數最悲觀的目標之一。

  另外,花旗集團的策略師預計,歐洲未來幾個月將出現一系列降級,而摩根士丹利警告稱,歐洲上市公司的利潤率將面臨十多年來的最大降幅。

  值得一提的是,受能源危機影響最大的德國,已成為國際資本做空的目標之一。與歐洲斯托克50的類似期權相比,行使價比當前水平低10%的1至3個月德國DAX期權的交易價格接近今年的最高水平。

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