油價爆發(fā)，能源博弈贏家是誰?

　　沙特能源部一份公告石破天驚：沙特將在2022年10月產(chǎn)量計劃的基礎(chǔ)上，從5月起自愿每日減產(chǎn)50萬桶原油，直至2023年末，并強(qiáng)調(diào)：其目的是支持油市的穩(wěn)定。

　　作為OPEC+計劃產(chǎn)量最大的成員國，“老大哥”沙特的自愿減產(chǎn)一方面降低了OPEC+整體的產(chǎn)量計劃，另一方面也帶動了其他成員國的自愿減產(chǎn)，包括伊拉克、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞、阿曼等，如此算來，OPEC的成員或合共自愿每日減產(chǎn)115萬桶。此外，俄羅斯也表示將自愿每日減產(chǎn)50萬桶的計劃延至2023年底。

　　OPEC+上一次具有決定性意義的是2022年10月初舉行的第33次部長級會議，當(dāng)時OPEC+自愿減產(chǎn)200萬桶/日，是2020年初疫情以來的最大減產(chǎn)幅度，相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右，有效期延至2023年12月31日。

　　這一次的自愿減產(chǎn)將進(jìn)一步降低2022年10月所設(shè)定的OPEC+產(chǎn)量。對于未來的產(chǎn)量計劃展望，2023年4月3日舉行的第48次聯(lián)合部長級會議或許會提供一些線索。

　　作為最重要的產(chǎn)油國之一，沙特自愿進(jìn)一步減產(chǎn)，影響是顯著的。在公告中，沙特已經(jīng)提到，目的是穩(wěn)定油價。

　　2023年油市再起波瀾?

　　在經(jīng)歷了2020年大反彈后，國際油價于2022年上半年突破百元，但隨后由于全球需求預(yù)期疲弱，油價呈弱。2022年11月中以來，布倫特油價維持在90美元以下水平，到今年3月中更跌至72美元左右。

　　盡管中國2022年末起優(yōu)化防控措施，將推動需求反彈，但是今年以來，歐美銀行危機(jī)的蔓延引發(fā)了消費者對于經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，或抵消中國需求的回升，這應(yīng)該是原油期貨價下跌的原因。

　　有意思的是，去年美國出售了2.21億桶戰(zhàn)略石油儲備，曾于去年10月表示會在油價低見67美元-72美元時補充。

　　見下圖，WTI原油價格已于近期跌至約65美元水平。

　　而美國的戰(zhàn)略原油儲備已跌至1983年12月以來的最低水平。截至2023年3月24日，美國戰(zhàn)略原油儲備為3.72億桶，見下圖。

　　更有意思的是，美國2022年的原油出口量達(dá)到每日360萬桶，創(chuàng)下1920年有記錄以來的新高，較2021年高出22%，美國原油產(chǎn)量增加、釋放美國戰(zhàn)略石油儲備以及某大國供應(yīng)遭遏制，推動了美國的原油出口，這些原油主要出口至歐洲。

　　在美國戰(zhàn)略原油儲備已跌至紀(jì)錄低位時，美國能源部長Jennifer Granholm稱需要幾年時間補充戰(zhàn)略儲備，這或也是OPEC+減產(chǎn)的原因。美國不急著補充原油儲備，或意味著其需求不是那么殷切，對油價前景可不是一件好事。

　　OPEC+或以此來平衡供求關(guān)系，以將油價維持在一個對其有利的水平。但是，美國顯然對此并不滿意，因為該國的頁巖油增產(chǎn)進(jìn)度似乎不是那么順利，但作為全球最大的能源消耗國，美國自然希望以較低的價格獲取能源，這是消費者的期望，也是美聯(lián)儲的愿望。

　　美聯(lián)儲正騎虎難下，國內(nèi)通脹勢頭稍稍緩和(主要得益于2022年下半年油價下滑)，加息帶來的流動性恐懼卻斷了若干小型銀行的生路，導(dǎo)致國內(nèi)對于暫停加息的呼聲增加，本以為如果通脹能夠得到控制，美聯(lián)儲在貨幣政策的立場上可以有更多松動的余地。

　　但這個時候，OPEC+帶頭縮減供應(yīng)，將有可能帶動油價反彈，接下來美國甚至歐洲的通脹數(shù)據(jù)還能不能降下去或許又是一大疑問。

　　為了支持歐洲，美國持續(xù)輸送戰(zhàn)略石油，而現(xiàn)在其戰(zhàn)略儲備也已大幅降低，美國或許不能像過去那樣慷慨地輸出石油，供應(yīng)不足的歐洲有可能又會面臨通脹反彈的難題。

　　油價高企帶來的通脹或許會令歐美加息周期的持續(xù)時間變得更加不明朗，從而影響到這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)。

　　這也是美國不贊同OPEC+減產(chǎn)的原因。

　　最近的這些事件，“股神”巴菲特似乎又一次印證了他的“幸運”。

　　大贏家

　　在中小型銀行破產(chǎn)后，恐慌的存款或涌入了較為安全的大銀行中，例如巴菲特持有的美國銀行(BAC.US)。

　　除了大手筆投資大型銀行股外，巴菲特還不斷增持西方石油(OXY.US)。今年3月下旬，巴菲特又接連以58.2862美元至59.6262美元的價格增持西方石油。

　　截至2023年3月27日，巴菲特通過其投資旗艦伯克希爾(BRK.B.US)持有西方石油的2.12億股，或占西方石油已發(fā)行股份數(shù)的23.57%。此外，伯克希爾還持有10萬股A系列優(yōu)先股(或價值100億美元)，可以59.62美元買入8,385.9萬股普通股的選擇權(quán)。以此計算，伯克希爾于西方石油的投資或達(dá)到232億美元，相當(dāng)于伯克希爾市值6777.7億美元的3.42%。

　　在沙特突然宣布自愿減產(chǎn)后，原油期貨價狂飆，以布倫特原油期貨為例，于2023年4月3日大漲7%，一度突破85美元。

　　高油價或有利于石油股，尤其是美國石油股，除了西方石油外，巴菲特還持有雪佛龍(CVX.US)，雖說合起來的持有比重未及得上于蘋果(AAPL.US)的頭寸多，但油價高企對石油股的利好，足以讓伯克希爾得益。

　　來源：香港財華社 毛婷