目前來看,對交易流程不熟悉、缺乏價(jià)格判斷、履約成本高、認(rèn)識不到位等因素是影響企業(yè)參與碳市場的重要因素。
賓 暉:上海環(huán)境能源交易所副總經(jīng)理
聶利彬:上海環(huán)境能源交易所業(yè)務(wù)創(chuàng)新部副部長
全國碳交易市場自2021年7月啟動(dòng)以來,至今已運(yùn)行接近一年,過去的一年中,全國2000多家電力企業(yè)參與交易并完成履約。據(jù)生態(tài)環(huán)境部披露,截至2021年12月31日,全國碳市場累計(jì)運(yùn)行114個(gè)交易日,碳排放配額累計(jì)成交量1.79億噸,累計(jì)成交額76.61億元。按履約量計(jì),履約完成率為99.5%。整體而言,第一個(gè)履約季順利完成各項(xiàng)工作,達(dá)到預(yù)期目標(biāo),但整體上表現(xiàn)出以履約為目的的特征,是較為典型的履約性碳市場。
流動(dòng)性不足的原因有很多,包括參與主體少、交易產(chǎn)品單一等,本文主要是從控排企業(yè)的角度分析這一問題。同時(shí)也為更好地了解企業(yè)交易情況及正式需求,為控排企業(yè)提供更好的服務(wù),對部分控排企業(yè)在交易履約方面需求及遇到的問題做了統(tǒng)計(jì)和梳理。
全國碳市場還有較大發(fā)展空間
根據(jù)世界銀行近日發(fā)布的《碳定價(jià)發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢》年度報(bào)告,2021年全球碳定價(jià)收入約達(dá)840億美元,比2020年增長了近60%。作為全球碳配額現(xiàn)貨最大的市場,我國的碳市場在流動(dòng)性方面仍有很長的路要走,在過去一年的交易中,也出現(xiàn)了各類與控排企業(yè)直接相關(guān)的問題,包括交易開發(fā)票、不熟悉交易履約流程等。履約型的碳市場是目前主要的特征,從上海環(huán)交所公布的數(shù)據(jù)看,2021年進(jìn)入履約季后,12月當(dāng)月的交易量占全年交易量的75.82%,而其他5個(gè)月的交易量僅占24.18%,這也意味企業(yè)主要是為了履約而參與交易,降低成本、碳資產(chǎn)管理、保值增值的目標(biāo)性不強(qiáng)。從另外一個(gè)角度看,全國碳市場還有很大的發(fā)展空間,如果能夠適度提高流動(dòng)性,市場潛力還將進(jìn)一步釋放。
由于2021年只有全國2000多家電力企業(yè)參與交易,其他主體暫不具備交易資格,因此這些電力企業(yè)的交易意愿就直接決定了整個(gè)市場的流動(dòng)性。受制于各種因素的制約,企業(yè)整體交易受阻,交易頻次較低,交易意愿不強(qiáng)烈,從調(diào)研情況看,對交易流程不熟悉、缺乏對價(jià)格的科學(xué)判斷、履約成本高、認(rèn)識不到位等,都是制約企業(yè)交易的重要因素。與此同時(shí),用于降低企業(yè)綜合履約成本的CCER市場暫停,導(dǎo)致CCER出現(xiàn)價(jià)高且供給不足的現(xiàn)象,疊加煤炭價(jià)格上漲的經(jīng)濟(jì)因素,市場整體表現(xiàn)出流動(dòng)性不足。
影響我國碳市場流動(dòng)性的主要因素
履約型市場是當(dāng)前我國碳市場的主要特征,企業(yè)也就缺乏交易的動(dòng)力,從國內(nèi)7個(gè)碳交易試點(diǎn)來看也是如此,交易主要集中在履約期。從控排企業(yè)的角度看,主要包括以下幾個(gè)方面原因。
首先,信息供給不足。
信息不對稱是影響企業(yè)參與交易的重要障礙,主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面,一是碳市場信息產(chǎn)品匱乏,企業(yè)無法獲取高質(zhì)量的市場分析報(bào)告,盡管從2020年雙碳目標(biāo)提出以來,各類碳中和研究機(jī)構(gòu)、公眾號等渠道發(fā)布的相關(guān)報(bào)告以幾何級的倍數(shù)增加,但普遍還是停留在面上,深入研究分析少,尤其是能夠?qū)嘏牌髽I(yè)交易策略形成參考的更少。前期的調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)類似問題,企業(yè)參與雙碳政策解讀、碳交易原理等基礎(chǔ)性內(nèi)容的較多,而對于相關(guān)金融工具、財(cái)務(wù)處理等策略和技術(shù)等內(nèi)容的培訓(xùn)非常少。
二是大宗協(xié)議轉(zhuǎn)讓、CCER買賣信息不對稱。由于相關(guān)的交易均是在線下先由買賣雙方達(dá)成一致,不考慮大型集團(tuán)公司內(nèi)部調(diào)配的情況下,相比于線上交易,實(shí)際上是提高了交易成本。由于信息的不對稱,由此也為第三方“中間商”提供了機(jī)會,以賺差價(jià)為目標(biāo)的第三方的介入有助于交易的達(dá)成,但中間費(fèi)用最終還是由控排企業(yè)承擔(dān)。此外,企業(yè)不熟悉交易流程,這一點(diǎn)也反映了前期的能力建設(shè)工作存在不足。
其次,碳管理能力較低。
控排企業(yè)內(nèi)部碳管理能力有待進(jìn)一步提升,從前期的市場調(diào)研看,目前能夠建立碳資產(chǎn)管理公司或者專門的碳交易管理部門的企業(yè)還較少,大部分企業(yè)內(nèi)部管理不健全。
一是管理制度不健全,對于交易的流程、財(cái)務(wù)處理制度等,缺乏規(guī)范化操作,安環(huán)部負(fù)責(zé)數(shù)據(jù),財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)交易,但交易資金、財(cái)務(wù)處理都沒有標(biāo)準(zhǔn)化的流程和規(guī)章制度,這也是導(dǎo)致企業(yè)不敢交易、不能交易的重要原因。規(guī)模較大的央企及部分地方能源企業(yè),大部分依托自己的專業(yè)化碳資產(chǎn)管理公司或部門,制定了標(biāo)準(zhǔn)化的流程和管理制度,但對于規(guī)模較小的企業(yè)來說,無異于新增加了一部分經(jīng)營成本。
二是碳管理人才匱乏,這一點(diǎn)是企業(yè)目前普遍反映的問題,雙碳目標(biāo)提出已經(jīng)一年半,碳市場啟動(dòng)接近一年,但人才的培養(yǎng)需要一定的周期,碳交易是一個(gè)涉及到能源、金融、環(huán)境等多學(xué)科的專業(yè),很難在短期內(nèi)為市場提供充足的人力資源保障。此外,企業(yè)對碳排放的管理缺乏資產(chǎn)意識、大宗商品意識,仍然是將碳交易當(dāng)作是完成政府規(guī)定的任務(wù),這是導(dǎo)致企業(yè)不愿意參與交易的重要因素,企業(yè)對碳交易認(rèn)知度低,導(dǎo)致不敢交易。這一點(diǎn)與管理層的重視以及碳市場風(fēng)險(xiǎn)對沖工具不足有關(guān),在目前的大環(huán)境下,企業(yè)需要主動(dòng)適應(yīng),轉(zhuǎn)變管理理念。
最后,預(yù)期不穩(wěn)定。
未來的不確定性增加與企業(yè)的交易頻率呈現(xiàn)反比例關(guān)系,預(yù)期不穩(wěn)定突出表現(xiàn)在兩個(gè)方面,一是對價(jià)格預(yù)期不穩(wěn)定,在提及上一年度交易中遇到的問題時(shí),企業(yè)對價(jià)格缺乏合理預(yù)估,因而擔(dān)心出現(xiàn)虧損而不敢交易。也有企業(yè)擔(dān)心未來價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲,增加企業(yè)經(jīng)營成本,選擇購買一部分配額,用于將來的生產(chǎn),同時(shí)企業(yè)因?yàn)閷φ叩恼J(rèn)知不足,又擔(dān)心配額的有效期問題。企業(yè)因?yàn)閾?dān)心價(jià)格上漲而囤碳配額的行為實(shí)際上會降低市場的流動(dòng)性,當(dāng)這種行為越來越多時(shí),會進(jìn)一步導(dǎo)致特定的時(shí)間段供給不足。
二是對政策預(yù)期的不穩(wěn)定,從前期收集的控排企業(yè)需求信息看,企業(yè)對政策類的問題關(guān)注最多,既包括其他行業(yè)納入交易的時(shí)間、CCER重啟等宏觀問題,也包括基線調(diào)整、配額有償分配等技術(shù)性問題??偠灾?,預(yù)期穩(wěn)定是減少市場不確定性的根本,也是提升流動(dòng)性的重要路徑。
基于控排企業(yè)的推動(dòng)碳市場高質(zhì)量發(fā)展的建議
1、提升市場服務(wù)能力
提升市場服務(wù)能力的關(guān)鍵是充分挖掘企業(yè)的需求,在當(dāng)前階段,重點(diǎn)是交易平臺及地方政府主管部門要變被動(dòng)服務(wù)為主動(dòng)服務(wù),解決企業(yè)在交易履約環(huán)節(jié)切實(shí)遇到的問題。
首先是強(qiáng)化各項(xiàng)業(yè)務(wù)宣傳和培訓(xùn)工作,從前期的調(diào)研看,除原來參與過碳交易試點(diǎn)以及央企下屬電力企業(yè)外,大部分企業(yè)是第一次參與碳市場,對交易履約的流程不熟悉,導(dǎo)致企業(yè)不會交易、不敢交易。對于流程性的問題,交易平臺要加強(qiáng)與地方主管部門的合作,通過線上線下等形式,短期內(nèi)高頻次對控排企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn),錄制相關(guān)的課程,供企業(yè)隨時(shí)觀看。
其次是為企業(yè)提供有效的市場信息服務(wù),除交易數(shù)據(jù)外,控排企業(yè)對于市場動(dòng)態(tài)、交易策略、優(yōu)秀交易案例、大宗交易信息等內(nèi)容都具有較強(qiáng)的需求,交易平臺及市場信息服務(wù)機(jī)構(gòu)因順應(yīng)企業(yè)需求,為控排企業(yè)提供包括國內(nèi)外動(dòng)態(tài)、案例、大宗交易信息等優(yōu)質(zhì)的信息服務(wù),解決企業(yè)的信息不對稱問題,降低全社會綜合減排成本。此外,交易平臺要加強(qiáng)與期貨市場的聯(lián)動(dòng),研究碳定價(jià)與能源、大宗商品的價(jià)格傳導(dǎo)關(guān)系,為企業(yè)開展跨品種套保等風(fēng)險(xiǎn)對沖提供決策依據(jù)。
2、穩(wěn)定市場預(yù)期
穩(wěn)定市場預(yù)期是降低企業(yè)在信息不對稱條件下因不確定性而低頻交易的重要措施。穩(wěn)預(yù)期包含兩個(gè)層面的內(nèi)容,首先是穩(wěn)定市場價(jià)格。碳配額兼具大宗商品和金融資產(chǎn)的屬性,但同時(shí)又具有按計(jì)劃使用和分配的特征,受政策影響顯著。這也就意味著配額的價(jià)格既要充分反映各個(gè)行業(yè)的邊際減排成本,同時(shí)又要服務(wù)國家雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。價(jià)格的劇烈波動(dòng)會影響企業(yè)履約,對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響。穩(wěn)定市場價(jià)格,關(guān)鍵是要防止碳價(jià)格的大起大落,嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管措施,讓碳配額價(jià)格在合理的價(jià)格空間內(nèi)有序波動(dòng)。
其次是穩(wěn)定政策,政策穩(wěn)定有助于企業(yè)對未來的減排措施做出合理有序的規(guī)劃,同時(shí)也有利于碳配額價(jià)格的穩(wěn)定。第一個(gè)履約季期間,多數(shù)企業(yè)擔(dān)心配額的有效期問題,以及其他行業(yè)的進(jìn)入時(shí)間問題,大部分企業(yè)同時(shí)還被配額買賣過程中的發(fā)票問題所困擾。所有這些問題都不同程度造成企業(yè)不敢交易。因此,從國家層面落實(shí)各項(xiàng)規(guī)章制度,是降低預(yù)期不確定性、穩(wěn)定市場價(jià)格、提升市場流動(dòng)性的重要路徑。此外要適度增加碳期貨、碳遠(yuǎn)期等產(chǎn)品,為企業(yè)提供多元化的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具。
3、建立企業(yè)碳管理制度
打鐵還需自身硬,企業(yè)內(nèi)部規(guī)范化的管理是應(yīng)對碳定價(jià)等各類外部風(fēng)險(xiǎn)的核心。在碳定價(jià)的背景下,首先要建立碳資產(chǎn)管理意識,從思想意識上高度重視碳排放管理工作,要不斷提升企業(yè)碳效率,不斷提高每一單位的碳配額給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,將碳配額作為重要的生產(chǎn)要素來統(tǒng)籌使用。以管理大宗商品的思路管理企業(yè)的碳配額,合理參與交易,綜合運(yùn)用各類金融工具。
其次是建立企業(yè)內(nèi)部碳管理制度,規(guī)范企業(yè)管理流程,明確主管部門及人員,建立穩(wěn)定、專業(yè)的運(yùn)營團(tuán)隊(duì),嚴(yán)格遵守碳市場的各項(xiàng)規(guī)章制度。去年上海環(huán)境能源交易所牽頭發(fā)布了《碳管理體系要求及使用指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn),標(biāo)準(zhǔn)充分借鑒了國外成熟的能源管理體系標(biāo)準(zhǔn)、溫室氣體排放標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量管理體系標(biāo)準(zhǔn)等,內(nèi)容涵蓋了碳排放管理、碳交易管理、碳資產(chǎn)管理、碳中和等四個(gè)方面,并在碳資產(chǎn)管理項(xiàng)下根據(jù)企業(yè)碳資產(chǎn)負(fù)債表開展‘碳信用評級’。企業(yè)可以按照碳管理體系建設(shè)內(nèi)容及相關(guān)要求,選擇自建或者委托第三方建設(shè)規(guī)范化的內(nèi)部碳管理制度體系。
作為推動(dòng)減排的一種市場化措施,碳排放權(quán)交易是降低全社會綜合減排成本的重要工具,也是推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整,優(yōu)化資源配置的重要載體。對于運(yùn)行還不到一年的全國碳市場,盡管還有很多的工作要做,但其明確的價(jià)格信號,為企業(yè)投資決策提供了重要的依據(jù),與全國碳配額價(jià)格掛鉤的低碳鋁于去年12月開始上線交易。適度地提升流動(dòng)性,活躍市場交易量,能夠有效地反映出全社會的綜合減排成本,有助于企業(yè)合理有序降低碳排放,也有助于科學(xué)合理地評估雙碳工作的成本收益。
評論