5、上游：鈷

　　5.1今年以來鈷價(jià)大幅調(diào)整

　　圖表7：鈷價(jià)格走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來源：華林證券，萬德

　　股價(jià)從2016年開始一路上漲，但2018年以來鈷價(jià)呈現(xiàn)調(diào)整狀態(tài)，下跌幅度超過40%。

　　5.2鈷供需測(cè)算

　　圖表8：鈷供需測(cè)算情況

　　數(shù)據(jù)來源：華林證券，高工鋰電網(wǎng)

　　從目前的情況來看，鈷短期內(nèi)并沒有出現(xiàn)大量的短缺，鈷價(jià)在2017年的上漲更多的是概念性上漲，是大家預(yù)期鈷將出現(xiàn)短缺后的短期囤貨造成的價(jià)格上漲，我們認(rèn)為2019年鈷在消耗較多的庫存后，2019年價(jià)格有望走向穩(wěn)定。但由于鈷屬于小金屬，貿(mào)易商的囤貨很容易影響價(jià)格的走勢(shì)，所以價(jià)格也存在較大的不確定性。