新能源行業(yè)2019年投資策略

　　8、中游：動力電池

　　8.1動力電池出貨量情況

　　圖表14：動力電池出貨量情況

　　來源：華林證券，高工鋰電網(wǎng)

　　動力電池出貨量今年上半年以來繼續(xù)保持較快速增長，同比增長幅度超過100%。

　　8.2動力電池價格情況

　　圖表15：動力電池的價格情況

　　數(shù)據(jù)來源：華林證券，高工鋰電網(wǎng)

　　動力電池2018年價格下降較快，下降幅度超過30%。

　　8.3近三年動力電池競爭格局情況

　　圖表16：動力電池行業(yè)格局情況

　　數(shù)據(jù)來源：華林證券，高工鋰電網(wǎng)

　　市場份額進(jìn)一步向龍頭競爭，寧德時代(300750)和比亞迪(002594)合計市場份額超過60%。

　　8.4動力電池:三元占比逐步提高

　　圖表17：三元電池的市場份額對比情況

　　數(shù)據(jù)來源：高工鋰電網(wǎng)，華林證券

　　三元電池的市場份額進(jìn)一步提高，2018年1-10月份占比達(dá)到55%。

　　9、新能源汽車2019年觀點(diǎn)

　　總體觀點(diǎn)：由于中游一些細(xì)分行業(yè)經(jīng)過2017/2018年的行業(yè)洗牌，競爭格局逐步清晰化，并且價格下降較快，2019年價格繼續(xù)下降的空間有限，我們看好中游的電解液、濕法隔膜以及動力電池?；冢?/p>

　　1)上游產(chǎn)能繼續(xù)釋放，2019年價格壓力仍較大，上游的機(jī)會2019年相對較少。從碳酸鋰來看，碳酸鋰目前的價格距離主流廠家的成本價格還有較大的距離，與海外鹽湖的成本價格距離更大，加上2019年全球繼續(xù)有許多碳酸鋰產(chǎn)能釋放，我們認(rèn)為碳酸鋰價格2019年有可能從目前的8萬每噸下跌到5萬每噸左右;從鈷來看，2019年鈷仍然未出現(xiàn)大規(guī)模的實(shí)際供需差，鑒于鈷的小金屬特性，鈷價的主要影響主要來自各大廠家囤貨，我們認(rèn)為大概率股價2019年以穩(wěn)定為主;

　　2)從下游來看，目前格局并不清晰，同時目前A股市場并沒有較多的較為純的新能源車標(biāo)的供選擇。隨著傳統(tǒng)車企紛紛加入新能源汽車的布局之中，傳統(tǒng)車企在造新能源汽車上具有天然優(yōu)勢，預(yù)計今明兩年大量相對較好的新車型將出現(xiàn)在市場上，行業(yè)的競爭將加劇;

　　3)一些細(xì)分的中游子行業(yè)格局逐步清晰，價格下降的空間有限，成為我們重點(diǎn)推薦的行業(yè)。經(jīng)過2017/2018年兩年的洗牌，中游的電解液、濕法隔膜以及動力電池板塊，行業(yè)集中度逐步提高，龍頭的市場占有率達(dá)到或超過30%，行業(yè)前三的市場份額基本都超過50%，并且有繼續(xù)提高的趨勢。同時這些細(xì)分行業(yè)的價格經(jīng)過兩年的大幅下跌，價格繼續(xù)下降的空間有限，2019年有望迎來量升價穩(wěn)的情況。

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