近日，原油價(jià)格再掀波瀾。分析人士表示，多頭仍在押注OPEC+會(huì)議能夠達(dá)成統(tǒng)一的減產(chǎn)協(xié)議，會(huì)前油價(jià)波動(dòng)將較為劇烈。原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，使國(guó)內(nèi)石化行業(yè)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。
今年以來(lái)，龍頭企業(yè)紛紛套保以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨市場(chǎng)是企業(yè)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要法寶。國(guó)內(nèi)期貨交易所以期現(xiàn)一體化建設(shè)為牽引，形成有機(jī)聯(lián)系、功能互補(bǔ)的統(tǒng)一大市場(chǎng)，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的貿(mào)易、融資、風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有助于產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。
能源供應(yīng)不穩(wěn)定性增大
近日，OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)以支撐油價(jià)的消息傳出后，直接刺激連跌四周的原油期貨價(jià)格反彈。此后，該組織將原定于11月26日舉行的會(huì)議推遲至11月30日，導(dǎo)致原油期貨價(jià)格再次下滑。
宏源期貨能化板塊分析師詹建平表示：“多頭仍在押注OPEC+能夠達(dá)成統(tǒng)一的減產(chǎn)協(xié)議，目前需要更為堅(jiān)決的減產(chǎn)態(tài)度才能維護(hù)脆弱的油價(jià)。會(huì)前油價(jià)波動(dòng)將較為劇烈。”
回顧今年原油價(jià)格走勢(shì)，中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)所高級(jí)經(jīng)濟(jì)師石洪宇表示：“2023年上半年，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息以及歐美銀行業(yè)動(dòng)蕩的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂主導(dǎo)國(guó)際油價(jià)震蕩下行，上半年布倫特原油均價(jià)為79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，宏觀面壓力有所減輕。同時(shí)，沙特、俄羅斯延續(xù)自愿減產(chǎn)至年底，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)顯著收緊，支撐國(guó)際油價(jià)連續(xù)沖高。”
拉長(zhǎng)時(shí)間看，近兩年錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使得能源價(jià)格波動(dòng)加劇。“俄烏沖突使美國(guó)、俄羅斯和中東資源國(guó)在能源領(lǐng)域相對(duì)平衡的狀態(tài)被打破，改變了全球能源貿(mào)易格局。”石洪宇認(rèn)為，在西方制裁下，全球能源流向的“區(qū)域化”、“陣營(yíng)化”趨勢(shì)顯現(xiàn)。“美國(guó)將繼續(xù)加大油氣出口;俄羅斯將努力拓展印度等亞洲能源市場(chǎng);中亞地區(qū)受俄羅斯影響，能源供應(yīng)的不穩(wěn)定性有所增加。”
龍頭企業(yè)套保應(yīng)對(duì)波動(dòng)
與原油市場(chǎng)唇齒相依的化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)總量大、產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)覆蓋廣，面對(duì)日益復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，石化產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定性進(jìn)一步凸顯，石化行業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。
在原油價(jià)格的巨大波動(dòng)中，石化行業(yè)龍頭企業(yè)，如恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹、新鳳鳴等公司在2023年半年報(bào)中表示，為了規(guī)避原油等原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，鎖定預(yù)期利潤(rùn)，控制運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司充分利用期貨市場(chǎng)的保值功能，開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，合理規(guī)避價(jià)格波動(dòng)給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，從而控制公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
中信期貨相關(guān)人士表示，國(guó)內(nèi)原油期貨上市以來(lái)，為石化企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了支持。“油價(jià)的波動(dòng)不論是產(chǎn)業(yè)邏輯上、數(shù)量分析邏輯上，甚至交易邏輯上都會(huì)對(duì)化工品價(jià)格產(chǎn)生一定影響。”
運(yùn)用衍生品工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)
業(yè)內(nèi)人士表示，建議企業(yè)用金融工具盡可能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，提前鎖定原料價(jià)格。
“期貨市場(chǎng)是企業(yè)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法寶。”上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“從境內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐看，以期現(xiàn)一體化建設(shè)為牽引，形成有機(jī)聯(lián)系、功能互補(bǔ)的統(tǒng)一大市場(chǎng)，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段的貿(mào)易、融資和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。”
據(jù)了解，上海原油期貨上市五年以來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升，較好反映了亞洲原油供需情況。境內(nèi)外主要石油公司、貿(mào)易商、金融機(jī)構(gòu)等均參與上海原油期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置。2023年1-10月，上海原油期貨日均成交18.88萬(wàn)手，日均持倉(cāng)6.56萬(wàn)手，總成交金額22萬(wàn)億元，位列中國(guó)期貨市場(chǎng)之首，是全球第三大原油期貨。“以上海原油期貨計(jì)價(jià)的保稅原油出庫(kù)后，部分轉(zhuǎn)運(yùn)到印度、韓國(guó)、緬甸、馬來(lái)西亞等國(guó)家，初步形成了輻射亞太地區(qū)的原油貿(mào)易集散地價(jià)格。”該負(fù)責(zé)人表示。
原油期權(quán)自2021年上市至今，成交持倉(cāng)規(guī)模也保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023年1-10月累計(jì)成交量、累計(jì)成交金額分別較去年同期增長(zhǎng)116.83%、30.67%，并與原油期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)緊密，市場(chǎng)影響逐步顯現(xiàn)。（記者 李莉）
評(píng)論