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新能源產(chǎn)業(yè)鏈卷土重來,后市行情如何演進(jìn)?

香港財(cái)華社發(fā)布時(shí)間:2023-05-16 10:23:19

  新能源產(chǎn)業(yè)鏈上三條投資主線“鋰電”、“光伏”及“氫能”的概念股紛紛迎來大漲。

  5月15日,新能源產(chǎn)業(yè)鏈久違的全線上漲,曾經(jīng)的賽道股王者歸來。尤其是鋰電及光伏兩大板塊,表現(xiàn)最為出彩。

  鋰電板塊,盛新鋰能(002240.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、中礦資源(002738.SZ)漲10%,贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)漲8.67%,天賜材料(002709.SZ)漲5.13%。

  光伏板塊,金剛光伏(300093.SZ)漲14.19%,鈞達(dá)股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)漲10%,德業(yè)股份(605117.SH)漲8.47%,晶科能源(688223.SH)漲6.37%。

  鋰價(jià)反彈,引爆板塊行情

  鋰電板塊此前低迷已久,自2022年11月開始,碳酸鋰價(jià)格筑頂,隨后開啟加速下跌,從前期高點(diǎn)的約60萬元/噸下跌至18萬元/噸附近,期間跌幅約為70%,跌勢之猛,再疊加新能源車下游需求增速放緩、產(chǎn)業(yè)鏈去庫等因素,鋰電板塊人人聞之色變,市場中甚至出現(xiàn)了《敦促新能源等投降書》的熱點(diǎn)事件,投資者對鋰電行業(yè)的信仰被徹底擊垮。

  但是在4月份末出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,財(cái)華社曾于5月初發(fā)布《鋰礦雙雄股價(jià)齊反彈,鋰價(jià)行情將迎來困境反轉(zhuǎn)?》一文中,就提到鋰電觸底反彈存在可延續(xù)的可能?,F(xiàn)如今,鋰價(jià)持續(xù)上揚(yáng),似乎驗(yàn)證當(dāng)時(shí)部分論點(diǎn)。近半個(gè)月以來,電池級碳酸鋰價(jià)格自18萬元噸價(jià)開啟反彈后持續(xù)上漲,從4月27日至5月12日的10個(gè)交易日期間實(shí)現(xiàn)十連漲,短短半個(gè)月,碳酸鋰價(jià)格漲幅近40%,此外,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游排產(chǎn)也逐步回升,曾經(jīng)的賽道股們紛紛反彈。

  時(shí)至今日,探討鋰電產(chǎn)業(yè)鏈能否反彈已然過時(shí),很多投資者更關(guān)心的是,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈接下來的行情空間怎樣,上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈具體如何表現(xiàn)等問題,財(cái)華社根據(jù)券商最新觀點(diǎn)簡要梳理之。

  上游方面,中信建投看好上游布局機(jī)會,其研報(bào)認(rèn)為,前期鋰產(chǎn)業(yè)鏈自下而上去庫存導(dǎo)致月度級別供給過剩,但全年看鋰礦供應(yīng)過剩矛盾并不顯著,僅有小幅過剩,上半年過剩愈突出則愈加劇下半年月度級別短缺風(fēng)險(xiǎn)。智利擬將該國鋰產(chǎn)業(yè)國有化或?qū)е挛磥礓嚨V供給不及預(yù)期。供應(yīng)受限消費(fèi)維持高增,重視鋰價(jià)底部布局機(jī)會。

  不過也有一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為,碳酸鋰價(jià)格雖有反彈趨勢,但上漲空間不大,從長期看,全球鋰供需或?qū)⒀永m(xù)過剩局面,供給側(cè)的出清尚不充分,鋰價(jià)的反彈或難以形成氣候。

  中游方面,平安證券指出,下游廠家的鋰鹽庫存已降至2021年初以來的低點(diǎn),二季度旺季行情催化下,下游或?qū)⒂幸徊醒a(bǔ)庫需求,冶煉廠的鋰鹽庫存有望加速去化,而上游鋰資源短期難以大規(guī)模放量,二季度鋰資源供需將縮緊,價(jià)格有望回升。

  東興證券表示,降本能力或成鋰電中游廠商核心競爭力,該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)提到,1,電解液賽道的龍頭企業(yè)將繼續(xù)鞏固其行業(yè)地位,因?yàn)檫@一行業(yè)降本關(guān)鍵在于一體化;2,隔膜賽道是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中競爭格局最優(yōu),盈利能力的最強(qiáng),成長確定性最高的細(xì)分領(lǐng)域;3,高端產(chǎn)品占比較高的鋰電銅箔企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

  下游新能源車企方面,傳統(tǒng)車市的淡季已經(jīng)過去,隨著各地車展的陸續(xù)舉行,市場的關(guān)注度逐步提升,新車型的供給也得到了增加,有望從供給端刺激新能源汽車消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇。價(jià)格戰(zhàn)的熱度漸漸退去,年初帶頭大幅降價(jià)引發(fā)車市價(jià)格戰(zhàn)的“價(jià)格屠夫”特斯拉也連續(xù)上調(diào)旗下車型價(jià)格,一定程度緩解了市場對“降價(jià)潮”還要繼續(xù)的擔(dān)憂,投資者的觀望情緒逐漸緩和,前期被壓制的需求有望得到釋放。

  光伏——“降價(jià)”是關(guān)鍵詞

  光伏概念股亦紛紛大漲。5月15日,金剛光伏(300093.SZ)漲14.19%,鈞達(dá)股份(002865.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)漲10%,德業(yè)股份(605117.SH)漲8.47%,晶科能源(688223.SH)漲6.37%。消息面上,美國IRA細(xì)則落地,好于預(yù)期,此外,上周五美國最大太陽能組件制造商——第一太陽能(FSLR.US)股價(jià)大漲26.48%,創(chuàng)近十年以來最大單日漲幅。受利好影響,國內(nèi)光伏板塊賺錢效應(yīng)凸顯。

  不過,光伏行情能否具備持續(xù)性,未來行情空間怎么樣,其上中下游將會如何表現(xiàn),財(cái)華社根據(jù)市場最新觀點(diǎn)簡要梳理之,僅供投資者參考。

  在硅料產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的背景下,近期上游的硅料價(jià)格仍在持續(xù)下跌,據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示,截至5月10日,多晶硅復(fù)投料、單晶致密料、單晶菜花料的均價(jià)分別跌至16.03萬元/噸、15.79萬元/噸、15.5萬元/噸,周環(huán)比跌幅繼續(xù)擴(kuò)大分別達(dá)11.97%、12.62%、12.48%。為避免原材料價(jià)格波動(dòng)造成的跌價(jià)損失,下游硅片端和電池端觀望情緒濃厚,交投氛圍清淡。業(yè)內(nèi)表示,硅料全年供過于求趨勢明顯,尤其從下半年開始,供給放量將更為明顯,未來價(jià)格還有可能大幅下探。

  硅料是大化工生產(chǎn),一旦開工就不能隨便停產(chǎn),因此硅料庫存會不斷增加。預(yù)計(jì)今年硅料行業(yè)將迎來洗牌,價(jià)格會長時(shí)間在成本線附近,利潤微薄甚至虧損,直到60%的以上廠家被淘汰出局。財(cái)華社查看今日硅料巨頭(如通威股份、大全能源、特變電工等)的股價(jià)表現(xiàn),漲幅均不大,走勢有一定承壓。

  上游供應(yīng)瓶頸解除,使得下游對硅片環(huán)節(jié)有較強(qiáng)的降價(jià)預(yù)期,華創(chuàng)證券認(rèn)為,目前硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對寬松,龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢明顯,原材料保供能力更強(qiáng),隨著硅片價(jià)格下降,落后產(chǎn)能或?qū)⒓铀俪銮?,重塑行業(yè)格局。

  背后的原因在于,在硅料價(jià)格高企時(shí),硅料在硅片整體成本中占據(jù)絕大部分,因此原材料采購的具體價(jià)格、時(shí)點(diǎn)節(jié)奏把握、未來趨勢判斷、庫存管理等方面對硅片企業(yè)的盈利影響較大,而由生產(chǎn)技術(shù)、工藝、管理水平等方面因素決定的非硅成本影響不易體現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著上游原材料硅料價(jià)格回落,硅片成本端原材料采購影響弱化,制造技術(shù)水平重要性將逐步凸顯。

  電池片、組件環(huán)節(jié)也大概率延續(xù)降價(jià)風(fēng)潮,這有望進(jìn)一步刺激2023年光伏裝機(jī)需求。國海證券在研報(bào)中表示,從組件端來看,隨硅料價(jià)格回落,主流182/210產(chǎn)品平均價(jià)格已經(jīng)從2022年11月的1.98元/W回落至1.72/1.73元/W水平。組件價(jià)格的下降則將帶動(dòng)光伏系統(tǒng)成本降低,光伏發(fā)電項(xiàng)目收益率顯著提升,從而激發(fā)更多的建設(shè)投資。

  不過,組件價(jià)格未必會隨著上游價(jià)格下降而線性下降。目前,光伏已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了平價(jià)上網(wǎng),已經(jīng)具備了經(jīng)濟(jì)性價(jià)值,重點(diǎn)在于市場需求,業(yè)內(nèi)人士表示,光伏下游的毛利率水平有望改善,尤其是今年光伏裝機(jī)已被市場冠以“高增長”的基調(diào)。

  此外,受益于儲能高速增長的逆變器,亦是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中值得關(guān)注的環(huán)節(jié)。開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱,逆變器板塊Q1平均收入增速同比實(shí)現(xiàn)134.6%的增長,利潤增速實(shí)現(xiàn)了同比592.7%的增速。出貨量方面系2023年光伏與儲能行業(yè)需求持續(xù)向好,主要逆變器企業(yè)出貨量同比持續(xù)高增。展望2023Q2及全年行業(yè)盈利情況,預(yù)計(jì)隨著光伏組件與儲能電芯成本下行,全球光伏地面與儲能裝機(jī)有望持續(xù)增長。

  逆變器的龍頭公司陽光電源樂觀的預(yù)判今年下半年的總體情況還會好于上半年,“今年戶儲目標(biāo)比較樂觀,大儲和地面電站不管國內(nèi)國外下半年的裝機(jī)量應(yīng)該還是會大于上半年。隨著組件價(jià)格和碳酸鋰價(jià)格的下跌,下半年會釋放出來很多項(xiàng)目”。

  結(jié)語——

  目前來看,如火如荼的AI和“中特估”行情近期開始遇冷,資金高位兌現(xiàn)的意圖很強(qiáng),新能源反彈可謂正逢其時(shí),后續(xù)行情能否延續(xù),值得重點(diǎn)關(guān)注。

  來源:香港財(cái)華社 作者:飛魚


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